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5月16日，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)正式實(shí)施。

【資料圖】

《暫行規(guī)定》明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的評(píng)估條件，還對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金的人員設(shè)置、考核評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資運(yùn)作指標(biāo)、交易行為管理、流動(dòng)性管理、投資風(fēng)險(xiǎn)揭示、管理費(fèi)用等方面提出了更為嚴(yán)格審慎的要求。

國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模超過10萬(wàn)億元，涉及戶數(shù)超7億，《暫行規(guī)定》的實(shí)施有望進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金市場(chǎng)，有助于貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)防范，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。有公募人士表示，《暫行規(guī)定》對(duì)單家頭部基金公司的貨基規(guī)模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質(zhì)化，收益分化不高，因此《暫行規(guī)定》對(duì)于大規(guī)模貨基的限制會(huì)直接利好中小規(guī)模貨基，預(yù)計(jì)部分客戶將被分流到中小貨基中。

重要貨幣市場(chǎng)基金新規(guī)正式落地

2023年2月17日，為加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管，有效防控風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)基金投資者合法權(quán)益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合中國(guó)人民銀行共同制定《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》（以下統(tǒng)稱《暫行規(guī)定》）?！稌盒幸?guī)定》主要內(nèi)容有5章20條。

《暫行規(guī)定》中所稱的重要貨幣市場(chǎng)基金是指因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或者投資者人數(shù)較多、與其他金融機(jī)構(gòu)或者金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，如發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)資本市場(chǎng)和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場(chǎng)基金。

《暫行規(guī)定》中明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的評(píng)估條件，要求貨幣市場(chǎng)基金滿足下列任一條件的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)主動(dòng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告：

（一）基金資產(chǎn)凈值連續(xù)20個(gè)交易日超過2000億元；

（二）基金份額持有人數(shù)量連續(xù)20個(gè)交易日超過5000萬(wàn)個(gè)；

（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的符合重要貨幣市場(chǎng)基金特征的其他條件。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)評(píng)估結(jié)果及相關(guān)輔助信息，確定重要貨幣市場(chǎng)基金名單并按規(guī)定公示。不符合規(guī)定要求的，基金管理人、基金托管人和基金銷售機(jī)構(gòu)等主體應(yīng)當(dāng)在公示后3個(gè)月內(nèi)調(diào)整完畢。對(duì)于已連續(xù)3個(gè)月不滿足《暫行規(guī)定》評(píng)估條件的重要貨幣市場(chǎng)基金，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以將其移出重要貨幣市場(chǎng)基金名單。

對(duì)于重要貨幣市場(chǎng)基金，《暫行規(guī)定》還提出了特別監(jiān)管要求，如基金管理人應(yīng)當(dāng)全面審慎評(píng)估重要貨幣市場(chǎng)基金對(duì)投資者、資本市場(chǎng)和金融體系的影響，遵循長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)和投資理念，確保自身投資研究、人員配備、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理與危機(jī)應(yīng)對(duì)等方面的能力水平與重要貨幣市場(chǎng)基金管理規(guī)模相匹配，不得盲目擴(kuò)張基金規(guī)模等。

此外，《暫行規(guī)定》還對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金的人員設(shè)置、考核評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資運(yùn)作指標(biāo)、交易行為管理、流動(dòng)性管理、投資風(fēng)險(xiǎn)揭示、管理費(fèi)用等方面提出了更為嚴(yán)格審慎的要求。

同時(shí)，《暫行規(guī)定》還明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)處置與監(jiān)督管理。

該《暫行規(guī)定》自2023年5月16日起施行。

影響有多大？

近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷強(qiáng)化貨幣市場(chǎng)基金的監(jiān)管，《暫行規(guī)定》的實(shí)施有望進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金市場(chǎng)，有助于貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)防范，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。

規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，市場(chǎng)上共有貨幣市場(chǎng)基金371只，占全市場(chǎng)公募產(chǎn)品數(shù)量的3.43%，資產(chǎn)凈值合計(jì)10.95萬(wàn)億元，占公募基金總規(guī)模的41.63%。

按照資產(chǎn)凈值規(guī)模來看，天弘余額寶、易方達(dá)易理財(cái)和建信嘉薪寶3只基金的產(chǎn)品規(guī)模超2000億元，分別為6871.71億元、2435.99億元和2004.91億元，此外，鵬華增值寶、南方現(xiàn)金通、富國(guó)富錢包、易方達(dá)現(xiàn)金增利、興全添利寶等28只基金的產(chǎn)品規(guī)模處于1千億至2千億之間。

從基金份額持有人數(shù)量來看，天弘余額寶的基金份額持有人戶數(shù)最多，截至2022年底，共有7.44億戶持有該基金，此外，基金份額持有人數(shù)量居前的貨幣市場(chǎng)基金還有平安日增利、鵬華增值寶、招商招錢寶、易方達(dá)易理財(cái)、華夏財(cái)富寶等，份額持有人戶數(shù)分別為4770.15萬(wàn)戶、3738.47萬(wàn)戶、3005.06萬(wàn)戶、2785.27萬(wàn)戶和2760.16萬(wàn)戶。

西部證券點(diǎn)評(píng)稱，貨幣市場(chǎng)基金作為現(xiàn)金管理類的普惠金融產(chǎn)品，具有安全性高、流動(dòng)性好、投資成本低等特點(diǎn)，已成為公募基金的重要品種，是服務(wù)居民財(cái)富管理的重要抓手。雖然市場(chǎng)波動(dòng)影響下基金行業(yè)短期承壓；但拉長(zhǎng)期限來看，乘財(cái)富管理東風(fēng)，未來增長(zhǎng)空間依舊廣闊。

信達(dá)證券認(rèn)為，《暫行規(guī)定》是自2015年《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》、2017年《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》發(fā)布后，又一針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的綜合性監(jiān)管制度。直觀結(jié)果上來看，重要貨幣基金未來的收益上限或?qū)⑹艿较拗?，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)的波動(dòng)性預(yù)計(jì)也將大幅收窄，同時(shí)從管理人到托管、銷售機(jī)構(gòu)對(duì)于重要貨基的管理成本預(yù)計(jì)將會(huì)明顯上升。

也有公募基金經(jīng)理表示，《暫行規(guī)定》對(duì)單家頭部基金公司的貨基規(guī)模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質(zhì)化，收益分化不高，因此《暫行規(guī)定》對(duì)于大規(guī)模貨基的限制會(huì)直接利好中小規(guī)模貨基，預(yù)計(jì)部分客戶將被分流到中小貨基中。

貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模激增

公募基金行業(yè)快速發(fā)展，整體規(guī)模已經(jīng)超過27萬(wàn)億元，投資者數(shù)量也突破7億大關(guān)。貨幣市場(chǎng)基金作為公募基金行業(yè)中的重要產(chǎn)品，覆蓋的投資者和金額越來越大，已成為居民理財(cái)?shù)闹匾乐弧?/p>

近年來，全球股市和債市都經(jīng)歷了較大震蕩，貨幣基金因?yàn)檎w風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益基金和債券基金，而受到投資人青睞，貨幣基金規(guī)模持續(xù)上升。

截至5月15日，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)10.95萬(wàn)億元，相比6年前的5.32萬(wàn)億元，規(guī)模增加一倍，是規(guī)模增長(zhǎng)最大的基金類型之一。

收益來看，2022年，Wind貨幣市場(chǎng)基金指數(shù)上漲1.76%，跑贏權(quán)益型基金指數(shù)和債券類基金指數(shù)，開年以來，Wind貨幣市場(chǎng)基金指數(shù)上漲0.72%，仍好于偏股混合型基金的-2.14%。

國(guó)內(nèi)公募貨幣市場(chǎng)基金收益穩(wěn)健，規(guī)模激增，相較權(quán)益類基金，海外市場(chǎng)同樣偏好貨幣市場(chǎng)基金。美國(guó)銀行全球研究援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至本月初，過去十周，貨幣市場(chǎng)基金合共吸引資金5880億美元，超過2008年雷曼兄弟倒閉時(shí)的資金凈流入5000億美元。報(bào)告還表明，新冠疫情暴發(fā)至今，貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模激增1.2萬(wàn)億美元，而僅過去十周的增量就占到三年多以來的一半。目前，貨幣市場(chǎng)基金資金總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.3萬(wàn)億美元。

校對(duì)：廖勝超