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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗

2018年至2022年間，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了熊市、牛市、震蕩市的劇烈波動(dòng)，期間年度排名能夠連續(xù)位居同類前1/2的主動(dòng)股票基金僅有11只，大摩品質(zhì)生活精選股票基金是其中之一。

管理這只基金的是摩根士丹利華鑫基金副總經(jīng)理何曉春，這位23年資本市場(chǎng)老將，歷經(jīng)市場(chǎng)摸爬滾打，一直追求投資的“定力”。擬由何曉春管理的新產(chǎn)品大摩優(yōu)質(zhì)精選混合基金5月15日開始發(fā)售，他表示，將在A股及港股通市場(chǎng)優(yōu)選景氣度向上賽道，把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，聚焦科技和高端制造行業(yè)，力爭(zhēng)給投資者帶來(lái)可持續(xù)的回報(bào)。

【資料圖】

尋找具有戰(zhàn)略性價(jià)值資產(chǎn)

何曉春畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，獲產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位；2017年底加入摩根士丹利華鑫基金，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、權(quán)益投資部總監(jiān)兼基金經(jīng)理，目前在管5只基金。

何曉春擅長(zhǎng)自上而下尋找具有戰(zhàn)略性價(jià)值的資產(chǎn)。在他看來(lái)，“戰(zhàn)略性”是指整體或部分行業(yè)能夠?qū)ι鐣?huì)產(chǎn)生全局性的影響，像數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及新能源行業(yè)均在此列。通過(guò)對(duì)全市場(chǎng)行業(yè)增速、庫(kù)存水平、庫(kù)存周期、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、訂單以及收入變化等各方面?shù)據(jù)的跟蹤，并與市場(chǎng)一致預(yù)期進(jìn)行比較，從而判斷行業(yè)的趨勢(shì)和處在行業(yè)周期的何種階段。

在具體選股上，何曉春會(huì)依據(jù)上述思路尋找好的賽道，然后進(jìn)一步考察公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、治理結(jié)構(gòu)是否完善、管理層是否理性且具備前瞻性。他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注公司的行業(yè)地位、市占率，以及代表了未來(lái)潛質(zhì)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入等指標(biāo)。

“我希望自己的盈利大部分來(lái)自行業(yè)及公司的增長(zhǎng)，也就是‘價(jià)值的創(chuàng)造’，其次才是交易收益，比如挖掘到估值較低的某個(gè)行業(yè)或公司，適當(dāng)介入賺取‘交易’的錢?！?/p>

關(guān)注科技和高端制造行業(yè)

展望后市，何曉春較為樂觀，直言2023年A股機(jī)會(huì)要比去年更好。

何曉春表示，無(wú)論從估值水平、流動(dòng)性還是政策面來(lái)看，都應(yīng)對(duì)市場(chǎng)保持信心。目前A股市場(chǎng)估值水平不算太高，仍存提升空間。市場(chǎng)流動(dòng)性處于邊際寬松狀態(tài)。政策面更是組合拳頻出——宏觀政策、擴(kuò)大需求、改革創(chuàng)新及防范化解風(fēng)險(xiǎn)等。

在新產(chǎn)品大摩優(yōu)質(zhì)精選混合基金的發(fā)行之際，何曉春分享了當(dāng)前看好的市場(chǎng)方向。從時(shí)代背景來(lái)看，一方面，科技自立自強(qiáng)的背景下，發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)非常關(guān)鍵；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)重啟有望造就新一輪設(shè)備投資周期，或?qū)⑼粕袊?guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮，高端制造業(yè)或?qū)⑹芤嬗诋a(chǎn)業(yè)升級(jí)獲得加速增長(zhǎng)。

何曉春強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前有兩大趨勢(shì)不容忽視。一是工程師紅利帶來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)。過(guò)去20年中國(guó)培養(yǎng)了6000萬(wàn)名工程師，接近德國(guó)人口總數(shù)，“工程師紅利”正逐步兌現(xiàn)；許多企業(yè)已經(jīng)或正在形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，效率提升、國(guó)產(chǎn)替代將會(huì)是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主線。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、節(jié)能與新能源汽車等產(chǎn)業(yè)都是重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。

二是關(guān)鍵行業(yè)供應(yīng)鏈安全需求提升的趨勢(shì)。國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，供應(yīng)鏈安全需求不斷提升，以芯片短缺現(xiàn)象為例，大到國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)機(jī)，小到日常生活的智能手機(jī)，生產(chǎn)、維修和使用保障均受到影響，而這一趨勢(shì)也加速了“國(guó)產(chǎn)化”進(jìn)程。能源安全、數(shù)據(jù)安全、國(guó)防安全等安全需求提升，對(duì)于相關(guān)的上市公司而言，政策支持有望進(jìn)一步加大、市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步打開，相關(guān)板塊有望在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持較高的景氣度。

何曉春表示，在數(shù)據(jù)安全上，近期成為市場(chǎng)焦點(diǎn)的人工智能是數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一主線的縮影，當(dāng)前人工智能對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的影響不亞于十年前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，未來(lái)有望為我國(guó)制造業(yè)進(jìn)一步賦能。能源安全方面，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)能源自主，發(fā)展清潔能源是優(yōu)選道路，給光伏產(chǎn)業(yè)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域帶來(lái)機(jī)遇。在國(guó)防安全方面，軍工需求穩(wěn)健，擁有較高的確定性，可重點(diǎn)聚焦國(guó)內(nèi)外存在較大差距的軍工電子、導(dǎo)彈等細(xì)分方向。