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發(fā)生了什么？一只剛成立不到一個(gè)月的純債基金突然暴漲49%！

(資料圖片僅供參考)

中國基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，蜂巢豐嘉的基金凈值5月9日單日暴漲49.44%?；蛟S，這又是一例因大額贖回出現(xiàn)凈值暴漲的基金。

值得一提的是，為避免大額贖回可能導(dǎo)致不公平對待投資者，甚至損害投資者利益的現(xiàn)象，發(fā)生巨贖后，蜂巢豐嘉基金今日發(fā)布提高份額凈值精度的公告。

實(shí)際上，今年以來已有多家公募基金積極行動(dòng)，4月以來超過35只基金提高了基金份額凈值精度。

單日暴漲49%

純債基金再現(xiàn)大額贖回

5月9日凈值顯示，蜂巢豐嘉單日凈值暴漲49.44%，基金凈值一天從1.0013元，飆漲到1.4963元。

一個(gè)成立僅月余的基金，此前凈值一直不溫不火，突然凈值出現(xiàn)大漲，令市場吃驚。近期該基金的公告或許揭曉答案。

蜂巢豐嘉為一只債券基金，成立于4月11日，4月4日開始募集，原定認(rèn)購截止日為2023年6月30日，募集期間，基金已達(dá)到基金合同生效的備案條件，提前至4月10日結(jié)束募集。

5月10日，蜂巢基金公告稱，蜂巢豐嘉債券型證券投資基金于2023年5月8日發(fā)生巨額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)本公司與基金托管人恒豐銀行股份有限公司協(xié)商一致，決定自2023年5月8日起提高本基金A類及C類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

某市場人士透露，純債基金出現(xiàn)單日凈值異常，通常是巨額贖回導(dǎo)致。根據(jù)持有時(shí)間不同，基金會收取一定贖回費(fèi)，巨額贖回產(chǎn)生的贖回費(fèi)，計(jì)入第二個(gè)交易日的基金資產(chǎn)，就會產(chǎn)生基金凈值大漲的現(xiàn)象。比如，該基金對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取的贖回費(fèi)率為1.5%，贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，而對持續(xù)持有期多于7日的投資者則不收贖回費(fèi)。

另據(jù)基金合同顯示，該基金總認(rèn)購份額2億多份，有效認(rèn)購總戶數(shù)533戶。4月18日開放日常申購、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，4月19日起暫停接受個(gè)人投資者申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，仍接受機(jī)構(gòu)投資者的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

上述市場人士認(rèn)為，從基金成立情況及后續(xù)申購公告來看，該產(chǎn)品應(yīng)該是機(jī)構(gòu)資金為主。機(jī)構(gòu)投資者提出贖回，就對凈值造成較大影響。

年內(nèi)多只債基發(fā)生大額贖回

密集提高份額凈值精度

實(shí)際上，連日來，多只債基密集發(fā)布公告，提高基金份額凈值精度，其中大部分原因是遭遇大額贖回或提前應(yīng)對大比例贖回。

除了蜂巢基金，5月10日，財(cái)通基金也發(fā)布關(guān)于提高財(cái)通匯利純債基金份額凈值精度的公告。財(cái)通匯利純債債券型證券投資基金于2023年5月9日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚧鸱蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商，決定自2023年5月9日起提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

今年以來，盡管債基收益持續(xù)回暖，但是大額贖回事件時(shí)有發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，4月以來已有超過35只債基產(chǎn)品（份額分開統(tǒng)計(jì)）因大額贖回而發(fā)布相關(guān)提高凈值精度的公告。

據(jù)基金2023年一季度數(shù)據(jù)，今年前3個(gè)月債券基金整體以凈贖回為主，凈贖回份額合計(jì)超過1600億份，接近半數(shù)基金期間份額出現(xiàn)凈贖回。其中，近600只（不同份額分開計(jì)）債基產(chǎn)品份額降幅超40%，占比超過12%，債基贖回潮似乎仍在延續(xù)。

不過，從業(yè)績表現(xiàn)上，債基產(chǎn)品業(yè)績正在持續(xù)回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，超96%的債基產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，平均收益達(dá)1.53%。天弘穩(wěn)利、英大安益中短債、中銀互利定開債等多只純債基金年內(nèi)收益超過5%，工銀可轉(zhuǎn)債、新華雙利、南方昌元可轉(zhuǎn)債等基金收益年內(nèi)更是突出。

債市收益率或進(jìn)入震蕩期

談及接下來的市場，基金經(jīng)理認(rèn)為債券市場或震蕩為主。

長城基金經(jīng)理魏建則表示，從近期經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)來看，出行和消費(fèi)整體是不錯(cuò)的，但是生產(chǎn)和投資相關(guān)指標(biāo)卻顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏偏弱。由于消費(fèi)對融資的拉動(dòng)不強(qiáng)，貸款和債券的供給都相對不足，在目前銀行、保險(xiǎn)和非銀流動(dòng)性充裕的情況下則很容易出現(xiàn)一定程度的“資產(chǎn)荒”，這是近期債市超預(yù)期走牛的最核心原因。

從海外來看，上周美聯(lián)儲議息會議基本符合預(yù)期，需要關(guān)注的是美聯(lián)儲對什么時(shí)候降息并沒有市場預(yù)期的那么樂觀。周五美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期又顯示美國就業(yè)其實(shí)依然很堅(jiān)挺。大概率來看，這次是美聯(lián)儲最后一次加息，但是何時(shí)降息就只能跟蹤，無法預(yù)測。

從基金久期、銀行間杠桿率、信用利差、期限利差和超長債換手率等各項(xiàng)指標(biāo)來看，債市熱度已經(jīng)上升至比較高位的水平，這個(gè)位置應(yīng)該考慮止盈，但是從4月底政治局會議對經(jīng)濟(jì)和相關(guān)政策的定調(diào)以及近期經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)來看，債市收益率大幅上行的風(fēng)險(xiǎn)不大。魏建表示，債市收益率可能進(jìn)入震蕩期，組合操作宜保持中性久期+高杠桿并提高流動(dòng)性，未來重點(diǎn)關(guān)注資金面會否出現(xiàn)變化，一旦資金面收緊，則需要及時(shí)止盈。

節(jié)后債市延續(xù)牛市走勢，背后驅(qū)動(dòng)主要來自幾點(diǎn)，一是PMI回落至榮枯線以下，同時(shí)地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)也顯露疲態(tài)，二是資金面延續(xù)寬松，尤其隔夜回購利率回到1%出頭的低位，三是五一節(jié)假日期間海外風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。

從結(jié)構(gòu)來看，前期上漲較多的城投債品種近期漲幅趨緩，二永債和超長債近期表現(xiàn)更加突出，一方面說明市場做多情緒高漲，短期動(dòng)量充足，另一方面也能觀察到一些交易指標(biāo)在走向過熱。

諾安基金也表示，4月份制造業(yè)PMI降至臨界點(diǎn)以下，債市長端利率對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩已經(jīng)有所定價(jià)，十年期國債利率距離MLF利率2.75不足三個(gè)點(diǎn)。短時(shí)間看流動(dòng)性有望延續(xù)寬松，短端利率有繼續(xù)下行的可能性，中長端則可能在目前點(diǎn)位維持偏震蕩。在目前利差壓縮至歷史較低位時(shí)，應(yīng)持續(xù)關(guān)注中觀數(shù)據(jù)和資金利率的邊際變化。

興銀基金表示，后市展望方面，5月債市利空因素較少，或以震蕩偏強(qiáng)的行情為主。主要原因來看，從基本面角度，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所轉(zhuǎn)弱，并且出現(xiàn)較多結(jié)構(gòu)性問題。

政策層面，4月末政治局會議對經(jīng)濟(jì)并未提出強(qiáng)刺激手段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)增量政策有限。流動(dòng)性方面，雖然5月份是財(cái)政繳稅和政府債繳款的傳統(tǒng)大月，但在信貸動(dòng)能回落下資金面或延續(xù)相對寬松狀態(tài)。

目前市場對經(jīng)濟(jì)偏弱的預(yù)期較為一致，考慮到當(dāng)前債市已對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇進(jìn)行定價(jià)，各類品種利差壓縮至較低位置，后續(xù)進(jìn)一步大幅下行空間有限，但上行風(fēng)險(xiǎn)也不大，配置上需要關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，維持資產(chǎn)流動(dòng)性，防備市場反轉(zhuǎn)。5月份影響債市的核心因素可能會出現(xiàn)在資金面的變化上，后續(xù)也需關(guān)注各類月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及結(jié)合地產(chǎn)銷售、票據(jù)利率、存單發(fā)行量價(jià)、利率債供給等高頻數(shù)據(jù)判斷資金面和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的邊際變化。