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隨著近期中特估、人工智能板塊的輪番演繹，滬指一度摸高3400點(diǎn)。

近日銀行股輪番漲停，銀行ETF、證券保險(xiǎn)ETF等大金融板塊引來資金的凈申購，相對(duì)滯漲的創(chuàng)業(yè)板指今年更是獲得超過100億資金逆勢(shì)凈買入。在資金流出方面，滬深300ETF、中證500ETF等大盤寬基指數(shù)出現(xiàn)不同程度的資金流出，半導(dǎo)體ETF、醫(yī)藥ETF、游戲ETF等今年凈流入較多，整體呈現(xiàn)向熱點(diǎn)行業(yè)和主題ETF擴(kuò)散的趨勢(shì)。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，在A股市場(chǎng)發(fā)生劇烈結(jié)構(gòu)分化的背景下，大盤寬基、行業(yè)或主題ETF呈現(xiàn)出規(guī)模此消彼長的態(tài)勢(shì)。資金借道股票ETF市場(chǎng)，買入后市看好的投資品種或低估值指數(shù)，賣出短期漲幅較大或者相對(duì)滯漲的品種，整體呈現(xiàn)出理性的操作思路。股票ETF作為資金“風(fēng)向標(biāo)”，對(duì)普通投資者做好投資有積極的參考價(jià)值。

銀行、證券保險(xiǎn)ETF凈買入

創(chuàng)業(yè)板ETF龍頭今年凈買入超100億

5月8日，全市場(chǎng)727只股票ETF（統(tǒng)計(jì)股票ETF和跨境ETF）總管理規(guī)模1.38萬億元。在當(dāng)日中國銀行漲停、引領(lǐng)中特估大漲的市場(chǎng)行情中，股票ETF市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“越漲越賣”的態(tài)勢(shì)，當(dāng)日資金凈流出12.25億元。

從資金凈流入排行看，5月8日當(dāng)天收盤，半導(dǎo)體ETF、銀行ETF、證券保險(xiǎn)ETF等行業(yè)指數(shù)受到資金青睞，資金凈流入排行居前。其中，半導(dǎo)體ETF凈流入資金8億元，位居全市場(chǎng)首位，迎來久違大漲的銀行ETF也獲得近5億元資金的凈買入，市場(chǎng)投資熱情高漲。

大盤寬基指數(shù)中，高位回調(diào)的科創(chuàng)50ETF、處于歷史低位的創(chuàng)業(yè)板ETF等，資金凈流入也位居前列。

談及上述資金在大金融板塊上的投資，平安基金表示，近日銀行股上漲的主要原因在于“低估值+高股息”，背后是資金推動(dòng)的價(jià)值重估。近期銀行下調(diào)定期存款掛牌利率，全市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)收益率下行，部分高股息、低估值的銀行股的投資性價(jià)比凸顯。在中特估以及基本面改善等因素的帶動(dòng)下，估值修復(fù)較為明顯。

“本輪行情處在復(fù)蘇周期的前期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行股基本面還有較大的修復(fù)空間，若下半年確認(rèn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，銀行股行情有望延續(xù)，業(yè)績(jī)改善可以與估值提升形成良性共振?！逼桨不鹣嚓P(guān)人士稱。

而針對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的投資，華南一位股票ETF基金經(jīng)理表示，今年創(chuàng)業(yè)板成份股中新能源和醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)不佳，但是今年資金逆勢(shì)買入創(chuàng)業(yè)板的態(tài)勢(shì)明顯：一是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇勢(shì)頭較好，推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)回暖；二是促進(jìn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的政策和舉措持續(xù)出臺(tái)，為先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)品迎來發(fā)展機(jī)遇；三是在估值方面，目前創(chuàng)業(yè)板指動(dòng)態(tài)估值僅為33倍，處于近五年8%估值分位數(shù)左右，處于歷史估值的低位，投資價(jià)值凸顯。

同時(shí)，科創(chuàng)50ETF在今年前四月創(chuàng)下最高20%的漲幅，賺錢效應(yīng)位居主流寬基指數(shù)前列。上述華南股票ETF基金經(jīng)理表示，目前，該只產(chǎn)品從高點(diǎn)回調(diào)也超過10%，投資價(jià)值再度顯現(xiàn)，也會(huì)獲得抄底資金的青睞。

華安基金指數(shù)與量化投資部也較為看好創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四月底落地的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全A兩非凈利潤同比下降5.89%，大概率為年內(nèi)盈利底部已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。創(chuàng)業(yè)板一季度凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)凈利潤同比增長52.69%，基本面向好趨勢(shì)明顯。

估值方面，隨著新能源等板塊的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值來到30倍的歷史低位區(qū)間，上周五召開的國常會(huì)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興”等內(nèi)容，新能源汽車政策支持力度不減，極致行情演繹下關(guān)注趨勢(shì)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

政策層面，國家對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持力度空前，4月底的政治局會(huì)議提出“要夯實(shí)科技自立自強(qiáng)根基，培育壯大新動(dòng)能。要鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢(shì)，加快推進(jìn)充電樁、儲(chǔ)能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造。要重視通用人工智能發(fā)展，營造創(chuàng)新生態(tài)，重視防范風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“這意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能要加快轉(zhuǎn)變，新能源及人工智能將是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的兩大動(dòng)能，匯聚戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)受益于政策紅利。疊加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向跡象日益清晰，成長股的配置時(shí)機(jī)或已到來,建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的投資機(jī)會(huì)?！比A安基金指數(shù)與量化投資部相關(guān)人士表示。

事實(shí)上，今年以來易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF已有101億元資金的凈買入，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF也吸金47億元，而今年創(chuàng)業(yè)板指仍有-4.3%的跌幅，“抄底資金”逆市買入的趨勢(shì)較為明顯。

此外，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)低迷的酒ETF，以及今年表現(xiàn)不錯(cuò)的軟件ETF、基建50ETF、大數(shù)據(jù)ETF等，當(dāng)天也受到資金追捧，凈流入資金達(dá)到行業(yè)前列。

大盤寬基ETF資金凈流出

呈現(xiàn)向熱點(diǎn)行業(yè)和主題ETF擴(kuò)散趨勢(shì)

從資金凈流出情況看，在今年結(jié)構(gòu)性行情背景下，大盤寬基指數(shù)的表現(xiàn)相對(duì)滯漲，這類寬基指數(shù)也遭遇資金的凈流出。

從寬基指數(shù)看，滬深300ETF當(dāng)日凈流出近18億元，上證50ETF也有近14億元的凈賣出。同時(shí)，中證1000ETF、中證500ETF等大盤寬基指數(shù)也有不同程度的資金流出。

而在行業(yè)ETF方面，在大金融板塊此前滯漲的券商板塊出現(xiàn)一定資金凈流出，但在5月9日，券商板塊沖高回落，出現(xiàn)了板塊的異動(dòng)。軍工、家電ETF等今年表現(xiàn)低迷的板塊，也遭遇資金的凈流出。

北京一位指數(shù)基金經(jīng)理對(duì)此表示，在今年權(quán)益類資產(chǎn)回暖的背景下，整體來看大盤寬基指數(shù)表現(xiàn)較為平淡，但中特估、ChatGPT概念股漲幅明顯，結(jié)構(gòu)性行情突出，賺錢效應(yīng)領(lǐng)先市場(chǎng)，尤其是游戲ETF還一度成為收益翻倍的基金。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情突出，而且是資金存量博弈的背景下，市場(chǎng)資金可能會(huì)從大盤寬基指數(shù)流向更具賺錢效應(yīng)的行業(yè)或主題中去，市場(chǎng)也會(huì)呈現(xiàn)資金流向的“此消彼長”的格局。

不過，滬上一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，在機(jī)構(gòu)持倉配置于一季度再均衡后，短期基于博弈因素而配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中特估題材的部分資金進(jìn)一步增配意愿將減弱，大盤寬基指數(shù)凈流出的現(xiàn)象或在后市有所緩解。

事實(shí)上，在今年股票ETF市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容下，我國百億股票ETF數(shù)量已經(jīng)達(dá)到32只，比去年末新增三只百億基金，新能源車ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買”，基金規(guī)模出現(xiàn)了明顯增長。

不過，目前規(guī)模前四強(qiáng)的寬基指數(shù)中，滬深300ETF、中證500ETF等都在今年規(guī)模萎縮超百億，上證50ETF規(guī)模也縮水超70億元，只有科創(chuàng)50ETF規(guī)模增長近50億元。

目前的市場(chǎng)格局中，滬深300ETF規(guī)模659億元，高居股票ETF規(guī)模首位，科創(chuàng)50ETF、上證50ETF同期規(guī)模超500億元。行業(yè)和主題ETF中，已經(jīng)誕生中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、證券ETF兩只超300億體量的基金。半導(dǎo)體ETF、醫(yī)藥ETF、游戲ETF等規(guī)模增長勢(shì)頭也非常迅猛。

“在結(jié)構(gòu)化行情凸顯的市場(chǎng)中，預(yù)計(jì)表現(xiàn)低迷的寬基ETF規(guī)模增長乏力，而行業(yè)或主題ETF熱點(diǎn)頻出，市場(chǎng)資金整體會(huì)從寬基向熱門行業(yè)和主題遷移和擴(kuò)散，市場(chǎng)交易的活躍度也會(huì)積極提升，繼續(xù)為市場(chǎng)帶來活力和人氣。”上述北京指數(shù)基金經(jīng)理評(píng)論稱。