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國(guó)內(nèi)商品型ETF面世以來(lái)，首現(xiàn)產(chǎn)品清盤。

(資料圖片僅供參考)

去年11月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)開(kāi)啟新一輪上漲行情，今年3月更是狂飆突進(jìn)，直逼歷史最高紀(jì)錄。受此帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)黃金ETF的基金凈值也于近期陸續(xù)創(chuàng)出新高。不過(guò)，有相關(guān)商品ETF凈值才創(chuàng)新高，便遭遇產(chǎn)品清盤。

一黃金ETF清盤

近期，國(guó)際金價(jià)持續(xù)“狂飆”，期間一度重回2000美元/盎司關(guān)口，并向歷史高點(diǎn)不斷逼近。國(guó)內(nèi)各黃金ETF的基金凈值也陸續(xù)創(chuàng)出了新高。不過(guò)，有基金產(chǎn)品凈值才創(chuàng)新高，便遭遇清盤。

3月23日，基金公告稱，某上海金ETF已于2023年3月22日連續(xù)50個(gè)交易日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)《基金合同》約定的基金合同終止情形，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金合同將終止并進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，且無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，基金最后運(yùn)作日為2023年3月22日，自2023年3月23日起進(jìn)入清算程序。

公開(kāi)資料顯示，改ETF成立于2022年3月2日，首次發(fā)行規(guī)模為2.36億份，并于3月18日上市交易，這意味著該ETF僅上市一年，便遭到清盤，這也是國(guó)內(nèi)商品型ETF面世以來(lái)，首只清盤的商品型ETF。

而在該只基金清盤前夕，基金累計(jì)凈值還在3月20日一度創(chuàng)下1.08元的歷史新高，隨后便觸發(fā)自動(dòng)清盤條款，進(jìn)入了清算程序。

該ETF在上市前曾進(jìn)行過(guò)一次份額折算。去年3月8日，該ETF基金份額折算公告稱，將以3月8日為基金份額折算基準(zhǔn)日，對(duì)ETF進(jìn)行基金份額折算。隨后3月10日，折算結(jié)果顯示，按照0.245361299的比例，份額折算為5793.60萬(wàn)份，折算后的基金份額凈值為4.10元。

因此，在同質(zhì)化顯著的背景下，該ETF上市交易后，基金份額便持續(xù)縮水，去年5月21日開(kāi)始至6月上旬，公司陸續(xù)發(fā)布多次該ETF基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告，6月份中下旬份額有所增加，升至1000萬(wàn)份以上，但去年9月份、今年2、3月份再度發(fā)布基金凈值資產(chǎn)連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告。

“越漲越賣”，全行業(yè)黃金ETF小幅贖回

在今年歐美銀行業(yè)遭遇流動(dòng)性危機(jī)，資金避險(xiǎn)情緒中，黃金ETF收獲大漲行情，但資金卻借道ETF產(chǎn)品，整體呈現(xiàn)“越漲越賣”的態(tài)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，全市場(chǎng)16只黃金類ETF總規(guī)模213.47億元，今年平均漲幅5.76%，總份額從去年末52.08億份減少到50.77億份。

其中，兩只黃金ETF龍頭產(chǎn)品今年以來(lái)凈贖回了接近1億份，對(duì)應(yīng)金額在4億元左右。

“國(guó)內(nèi)黃金ETF整體流量有限，規(guī)模增長(zhǎng)主因凈值提升?！币稽S金ETF基金經(jīng)理表示, 近期歐美銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)性需求，資金開(kāi)始重新流入黃金市場(chǎng)，全球ETF迎來(lái)了去年5月以來(lái)的最大單周流入，而黃金價(jià)格也接連升破關(guān)口阻力，逼近2000美元。

規(guī)模的此消彼長(zhǎng)下，各家公募旗下跟蹤黃金走勢(shì)的黃金ETF規(guī)模也出現(xiàn)明顯分化，目前華安黃金ETF規(guī)模最大，達(dá)到98.61億元，博時(shí)黃金ETF超過(guò)59億元。同時(shí)也有多只黃金ETF規(guī)模不足5千萬(wàn)。

“由于跟蹤的是同質(zhì)化合約，該類ETF規(guī)模的兩極分化是產(chǎn)品的特征之一。”一位公募基金經(jīng)理表示，上海金ETF投資的是上海金合約，黃金ETF投資的是AU9999合約，目前全市場(chǎng)黃金類ETF多數(shù)為跟蹤這兩個(gè)合約的產(chǎn)品，同類型產(chǎn)品通常會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性集中、規(guī)模集中的現(xiàn)象，資金也會(huì)集聚到少數(shù)龍頭產(chǎn)品上。

不過(guò)，從位居歷史高位的黃金價(jià)格，市場(chǎng)各方針對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)的看法也在發(fā)生分歧。

“從價(jià)格短期波動(dòng)的層面而言，金價(jià)日度漲幅與周度漲幅都超過(guò)了均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，從歷史分位來(lái)看也處于較高位置?！痹诓r(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥看來(lái)，如若美聯(lián)儲(chǔ)亦同樣維持對(duì)通脹的高壓態(tài)度，則后續(xù)如硅谷銀行般的流動(dòng)性壓力風(fēng)險(xiǎn)或頻繁出現(xiàn)，避險(xiǎn)性需求將持續(xù)推動(dòng)黃金價(jià)格；而若美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)放緩加息步伐，歐美政策節(jié)奏上的差異又將推動(dòng)美元走弱，亦對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支持。

華安基金指數(shù)與量化投資部也表示，銀行危機(jī)發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)和通脹持續(xù)回落背景下，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿概率顯著提升，黃金投資價(jià)值得到重視，迎來(lái)配置機(jī)遇。通脹端，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性降溫，通脹中粘性較大的房租分項(xiàng)滯后于房地產(chǎn)市場(chǎng)，也有望在二季度出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落。從供需關(guān)系看，美元指數(shù)回落后，各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)加大黃金配置力度。

基于上述分析，結(jié)合當(dāng)前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對(duì)于黃金投資價(jià)值保持樂(lè)觀態(tài)度。未來(lái)黃金投資中重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)有美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏、美國(guó)銀行危機(jī)發(fā)展，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話等。

也有業(yè)內(nèi)投研人士認(rèn)為，目前黃金價(jià)格創(chuàng)下近一年新高，也接近歷史高點(diǎn)，雖然美元加息節(jié)奏放緩、地緣政治事件、以及歐美銀行業(yè)危機(jī)等，都對(duì)黃金價(jià)格形成支撐，但金價(jià)位置處于歷史較高分位，黃金ETF也出現(xiàn)“越跌越賣”的操作，說(shuō)明資金也在產(chǎn)生分歧。該人士也建議部分中低風(fēng)險(xiǎn)投資者可以“逢高減倉(cāng)”，適當(dāng)“落袋為安”，避免市場(chǎng)回落可能導(dǎo)致的盈利回吐。