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來源：壹財(cái)信

(資料圖)

作者：安 然

2022年9月29日，鈞崴電子科技股份有限公司（以下簡稱：鈞崴電子）攜手華泰聯(lián)合證券闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。同年11月1日，深交所對其發(fā)出第一輪審核問詢函，目前鈞崴電子尚未回復(fù)。12月26日，鈞崴電子及保薦人因更新財(cái)務(wù)資料而申請中止發(fā)行上市審核程序。

第一大股東上市前套現(xiàn)近2.7億

鈞崴電子的前身為江門市鈞崴電子科技有限公司（以下簡稱：鈞崴有限），由Sky Line Group Ltd.（以下簡稱：Sky Line）于2014年1月13日出資設(shè)立。Sky Line系在薩摩亞注冊的企業(yè)，中國臺(tái)灣籍商人顏睿志通過EVER-ISLAND LTD.持有Sky Line99.66%的股權(quán)。顏睿志通過Sky Line間接控制鈞崴有限。

2019年10月25日，鈞崴有限決定將注冊資本由585萬美元增加至1,455萬美元，投資總額由900萬美元增加至2,000萬美元。

根據(jù)上述股東決定以及Sky Line與鈞崴有限于2019年10月25日簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，Sky Line以其持有的蘇州華德電子有限公司（以下簡稱：蘇州華德）全部股權(quán)作價(jià)870萬美元向鈞崴有限增資認(rèn)繳新增注冊資本870萬美元。

江蘇華盛資產(chǎn)評估有限公司于2019年12月25日出具的評估報(bào)告顯示，蘇州華德于評估基準(zhǔn)日2019年9月30日的所有者權(quán)益賬面價(jià)值為6,036.12萬元，評估價(jià)值為6,594.56萬元。2020年3月31日，鈞崴有限與Sky Line完成股權(quán)交割，將蘇州華德過戶至鈞崴有限名下。至此，蘇州華德成為鈞崴有限全資子公司。

據(jù)招股書，鈞崴有限與蘇州華德在生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務(wù)功能定位上具有密切相關(guān)性和協(xié)同效應(yīng)：從市場應(yīng)用場景來看，電流感測精密電阻和熔斷器產(chǎn)品均可應(yīng)用于消費(fèi)電子、電源保護(hù)設(shè)備、家用電器等領(lǐng)域，下游應(yīng)用市場及主要客戶存在一定的重疊。此次業(yè)務(wù)重組屬于同一控制下的企業(yè)合并，有利于規(guī)范上市主體的獨(dú)立性，減少潛在的同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易。

2022年1月20日，鈞崴有限股東會(huì)作出決議，同意由股東Sky Line將所持有的鈞崴有限合計(jì)10.022%股權(quán)（對應(yīng)鈞崴有限注冊資本1,139.649296萬元）轉(zhuǎn)讓給新股東珠海華金領(lǐng)越智能制造產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、無錫方舟投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州汾湖勤合創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）、CPE Investment（Hong Kong）2021 Limited和湖南璞新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。此次股轉(zhuǎn)，Sky Line合計(jì)轉(zhuǎn)讓鈞崴有限1,139.649296萬元注冊資本，轉(zhuǎn)讓單價(jià)為23.39元/注冊資本，合計(jì)套現(xiàn)26,660.00萬元。

2022年3月14日，鈞崴有限股東會(huì)作出決議，同意由鈞崴有限全體股東作為發(fā)起人，將鈞崴有限從有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。

一產(chǎn)品產(chǎn)能利用率連年下降

鈞崴電子是一家主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。然而，2019年至2022年1-3月（以下簡稱：報(bào)告期）鈞崴電子的銷售費(fèi)用率均高于同行，研發(fā)費(fèi)用率也呈現(xiàn)下滑趨勢。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)鈞崴電子的銷售費(fèi)用分別為2,422.26萬元、2,421.56萬元、3,572.82萬元和879.39萬元，銷售費(fèi)用率分別為7.83%、5.93%、6.35%和5.77%。同期同行均值分別為5.81%、4.40%、3.78%和3.60%。顯然，報(bào)告期各期鈞崴電子的銷售費(fèi)用率均高于同行。

報(bào)告期內(nèi)，鈞崴電子的研發(fā)費(fèi)用分別為1,596.25萬元、1,783.33萬元、2,354.54萬元和657.69萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.16%、4.37%、4.18%和4.32%。2019年至2021年，鈞崴電子研發(fā)費(fèi)用率呈下滑趨勢。

此次IPO，鈞崴電子擬募集資金112,744.98萬元分別用于電流感測精密型電阻生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)電力熔斷器2,300萬顆項(xiàng)目（以下簡稱：電力熔斷器項(xiàng)目）、鈞崴珠海研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書，電力熔斷器項(xiàng)目擬新建電力熔斷器生產(chǎn)車間和實(shí)驗(yàn)室，通過引進(jìn)自動(dòng)化程度更高的生產(chǎn)設(shè)備與信息化系統(tǒng)，擴(kuò)充產(chǎn)能，提升公司生產(chǎn)自動(dòng)化與智能化水平。項(xiàng)目建成后，將新增電力熔斷器產(chǎn)能約2,300萬顆/年。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)鈞崴電子插件式熔斷器和電力熔斷器的產(chǎn)能利用率分別為85.82%、77.25%、65.62%和36.74%，產(chǎn)能利用率且呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

綜上，從招股書披露的產(chǎn)能利用率情況來看，此次IPO募投項(xiàng)目涉及產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率或尚未飽和。

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