去年四季度，債券市場大幅調(diào)整，一批固收產(chǎn)品折戟，給投資者上了一次風險教育課。
不過，也有基金經(jīng)理憑借豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗和深度的市場把握，應對得當。東興基金固定收益部負責人司馬義買買提便是突出的一位。他管理的東興興瑞一年定開債A2022年收益率為6.73%，位居純債基金第一（同類基金數(shù)量1668只）；東興興利債券A同期年化收益為3.13%，位居二級債基前2%（12/677）。值得一提的是，東興興利債券A基金近1年最大回撤僅0.03%。
(資料圖片僅供參考)
超額收益源自
大波段操作帶來的資本利得
“去年四季度發(fā)生的情況，其實在去年上半年銀行理財子第一次發(fā)生小規(guī)模破凈時就有跡可循。我們只是更早地意識到這個問題，全年緊密跟蹤銀行理財?shù)陌l(fā)行情況，并及時根據(jù)市場交易情緒提早做出安排?！彼抉R義說。
尤其去年8、9月份全市場“資產(chǎn)荒”時，司馬義就開始在資產(chǎn)端不斷減倉，降低杠桿和久期，進行獲利了結(jié)，并在負債端對部分熱錢踴躍認購的渠道限購。10月底時，可變現(xiàn)資產(chǎn)已最大限度地變現(xiàn)，實現(xiàn)落袋為安。
作為正回報相對領(lǐng)先的基金，東興興利同樣面對不小的贖回壓力，但前期大量資產(chǎn)變現(xiàn)讓司馬義應對起來游刃有余。到12月之后，司馬義再次逆勢短期看多，果斷建倉。
據(jù)海通證券統(tǒng)計，2022年東興興瑞一年定開債A收益率達到6.73%，位居同類產(chǎn)品第一。不僅如此，東興基金2022年純債類基金絕對收益達到6.67%，在基金公司中排名第一（同類公司總數(shù)129）；近兩年絕對收益達到14.03%，位居第一（同類公司總數(shù)120）；近三年絕對收益達到18.92%，位居第一（同類公司總數(shù)108）。
“我們的產(chǎn)品策略并非是在牛市中追求相對的高收益，而是追求在穿越牛熊周期中獲取穩(wěn)定收益?！彼抉R義表示，超額收益主要源自大波段操作帶來的資本利得。
進入防守策略
等待下一輪機會
展望后市，司馬義認為，在資金利率的錨不發(fā)生變化的情況下，債市可能維持以震蕩為主的局面。
“地產(chǎn)政策邊際修正以及預期破裂后景氣度仍未尋底是今年主要的不確定性因素，但在一系列政策刺激下，宏觀環(huán)境邊際變化對債市較為不利。同時，這一輪信用風險的概率較前兩年降低很多，違約造成的系統(tǒng)性風險已被充分認識，宏觀環(huán)境有利于政府債務軟著陸，防范系統(tǒng)性風險成為主要目標，利差處于最后擠壓階段?！彼f。
他表示，未來在產(chǎn)品策略方面，堅持以短久期票息策略為核心，通過不斷動態(tài)調(diào)整久期以努力獲得更高的票息收益，此外，通過逆回購交易操作、事件性機會買入恐慌拋售債券的操作努力增厚收益。同時，近期將獲利了結(jié)一些前期長久期債券，進入防守策略，未來再擇機適當拉長久期、增加杠桿，迎接下一個債券牛市。
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