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在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，上證指數(shù)來(lái)到了3300點(diǎn)，近期隨著海內(nèi)外政策的變化，市場(chǎng)在3300點(diǎn)這一位置開始反復(fù)拉鋸，這讓不少投資者又陷入了擔(dān)心，有的投資者擔(dān)心后續(xù)繼續(xù)上漲，但自己的倉(cāng)位還沒加夠，有的投資者擔(dān)心后續(xù)市場(chǎng)回調(diào)，前期收獲的盈利又有減去幾分。

這種波動(dòng)時(shí)刻，如何面對(duì)市場(chǎng)的反復(fù)不定和短期的各類信息噪音？我們不妨聽聽近期基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，一起看看當(dāng)下市場(chǎng)應(yīng)該如何選擇。

嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)譚麗：

2023年相對(duì)樂觀。今年整體最重要的就是看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度能夠帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)有多大的增長(zhǎng)，企業(yè)盈利好，市場(chǎng)就可能跟隨上漲。估值上目前雖然總體估值不高，但從結(jié)構(gòu)上看有一些資產(chǎn)還是貴的。

以半年、一年，甚至更長(zhǎng)維度看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大主線下，未來(lái)無(wú)疑是那些與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)、或者有周期性的資產(chǎn)更具備優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然我們也看重資產(chǎn)的估值定價(jià)是否合理。但無(wú)論市場(chǎng)如何變化，我們投資的準(zhǔn)繩和原則都不會(huì)輕易漂移，會(huì)通過(guò)既定的估值選股標(biāo)準(zhǔn)做好篩選。

嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)聯(lián)席CIO、大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越：

2023年整個(gè)市場(chǎng)的主線，將圍繞疫后復(fù)蘇和宏觀復(fù)蘇背景，整體的指數(shù)開始從熊市環(huán)境當(dāng)中走出，甚至不排除階段性較好的市場(chǎng)走勢(shì)。從結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，比起前幾年所謂的抱團(tuán)股行情，2023年值得更加樂觀，整體市場(chǎng)的投資方向和投資的線索可能會(huì)更加的豐富多彩。

目前，白酒消費(fèi)場(chǎng)景已經(jīng)恢復(fù)了，過(guò)年返鄉(xiāng)、婚喜宴、親朋聚會(huì)等聚飲需求增多。同時(shí)，白酒的需求有50％—70％是來(lái)自于商務(wù)需求，這又跟整體地產(chǎn)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)周期掛鉤。假如宏觀經(jīng)濟(jì)從2023年二季度開始出現(xiàn)一個(gè)較大的向上復(fù)蘇，那白酒或?qū)⒂瓉?lái)了一個(gè)小周期可能類似于2019和2020年向上的行情。目前整體大部分公司的價(jià)格可能都還處在一個(gè)歷史中樞偏下的位置上。

我們看好次高端白酒的復(fù)蘇趨勢(shì)以及整體的業(yè)績(jī)彈性。一是判斷23年居民收入水平會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)次高端消費(fèi)形成支撐。二是次高端酒企渠道庫(kù)存較大，隨著去庫(kù)存的完成，下半年有望迎來(lái)次高端酒的業(yè)績(jī)彈性變化。”

中長(zhǎng)期看，白酒依然是一個(gè)散發(fā)活力的投資方向，高端與次高端白酒將繼續(xù)保持較高增速。這主要基于經(jīng)濟(jì)韌性、大眾消費(fèi)崛起；高端白酒具備引領(lǐng)作用，強(qiáng)社交屬性以及行業(yè)集中度提升，頭部酒企的全國(guó)化發(fā)展的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

嘉實(shí)大健康研究總監(jiān)郝淼：

對(duì)于今年醫(yī)藥板塊的行情持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，整個(gè)行業(yè)有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)，盈利與估值都有提升的空間。從去年四季度開始，醫(yī)藥板塊開啟了一波反彈行情，究其原因是由于短期事件因素?cái)_動(dòng)有所震蕩或回調(diào)，因此短期板塊有一些波動(dòng)很正常。隨著疫情管控逐步優(yōu)化，診療各方面均有修復(fù)，加之行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)政策層面拐點(diǎn)，2023年醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)⒂怕瘦^大的投資機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥賽道長(zhǎng)期來(lái)看是波動(dòng)向上的，當(dāng)市場(chǎng)過(guò)于悲觀和保守時(shí)，可以適度大膽一些，當(dāng)大家都很熱情高漲時(shí)不妨謹(jǐn)慎一些，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義投資收益應(yīng)該更加穩(wěn)健。

此外，同一個(gè)股在A+H同時(shí)上市港股會(huì)比A股折價(jià)不少，證明港股估值水位比A股更低，且港股相較于A股市場(chǎng)擁有許多差異化標(biāo)的，很多優(yōu)秀的創(chuàng)新藥公司在港股上市，若想分享其成長(zhǎng)期紅利，布局港股可能機(jī)會(huì)更大，A股也有許多醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)布局港股與A股可及時(shí)把握兩地市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李濤：

受益國(guó)家安全建設(shè)、政策大力扶持和國(guó)產(chǎn)替代加速三大驅(qū)動(dòng)因素，信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)化是2023年更重要的方向性主線。歷史經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，內(nèi)生的技術(shù)創(chuàng)新+落到實(shí)處的政策拉動(dòng)需求，如果再疊加經(jīng)濟(jì)+流動(dòng)性寬松，很容易孕育出大行情。

我們認(rèn)為，今年軟件業(yè)需要靠信創(chuàng)的投資來(lái)帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)整體正向循環(huán)。且信創(chuàng)是軟件業(yè)中最好的投資方向，因?yàn)樾艅?chuàng)本身并不依賴于新增資金，僅需加速國(guó)產(chǎn)替代。投資端最有可能、最有實(shí)力的方向就是信創(chuàng)。

綜合而言，國(guó)家自上而下驅(qū)動(dòng)整個(gè)國(guó)產(chǎn)技術(shù)架構(gòu)補(bǔ)短板（技術(shù)創(chuàng)新）+需求落地（需求提速），方向上不容質(zhì)疑、節(jié)奏上從1到N，2023年是信創(chuàng)新一輪起點(diǎn)，信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)化是2023年計(jì)算機(jī)中更具有進(jìn)攻性的大線索。

嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰:

今年以來(lái)，各類指標(biāo)（如PMI、春節(jié)消費(fèi)、出行數(shù)據(jù)等）也表現(xiàn)出偏繁榮的復(fù)蘇跡象。從周期維度看，國(guó)內(nèi)處于復(fù)蘇周期，海外處于滯漲-衰退的過(guò)渡期，當(dāng)前雖然可能處在“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的情況，但市場(chǎng)和預(yù)期其實(shí)也在不斷博弈修復(fù)。

我認(rèn)為“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的局面將持續(xù)一段時(shí)間，復(fù)蘇交易仍有曲折，對(duì)于長(zhǎng)期看好的成長(zhǎng)性標(biāo)的仍有更好的買點(diǎn)。我們后續(xù)看好貴金屬板塊、偏底部的化工、復(fù)蘇早周期的產(chǎn)品銅、小金屬、新材料等。

新材料是支持國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本要素，當(dāng)前多數(shù)新材料公司幾乎都在成長(zhǎng)階段，市場(chǎng)滲透率不斷上升，存在供不應(yīng)求的情況，那些掌握核心技術(shù)的企業(yè)才能獲得較高的利潤(rùn)，也是這類新材料企業(yè)可能在投資層面獲得較好的超額收益。(本篇內(nèi)容來(lái)自：嘉實(shí)基金HARVEST FUND)

本文源自：金融界