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“從明天起，做一個幸福的人，喂馬、劈柴、周游世界�！弊x著海子詩歌長大的80、90后，歷經(jīng)歲月沉淀，海子詩中那種簡單美好的生活正成為越來越多人心中的向往。但要在退休后實現(xiàn)“周游世界”的理想，還得有充足的財力支撐，特別是對于“90后”而言，他們消費能力更強、經(jīng)濟負擔更重，自身養(yǎng)老壓力也更大。廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理朱坤認為，“90后”的特點在于，他們是當代社會最有活力的群體，格外注重人生的自我體驗感，對老年生活有更高質(zhì)量的期待，但相比于其他群體，“90后"的養(yǎng)老形勢卻更嚴峻。從這個意義上講，提前規(guī)劃養(yǎng)老迫在眉睫。

在朱坤看來，面向“90后”的養(yǎng)老產(chǎn)品更需“巧思”，投資上也要從養(yǎng)老這個根本需求出發(fā)，追求較高的確定性。

朱坤，11年證券從業(yè)年限，近3年公募基金管理經(jīng)驗，F(xiàn)RM。現(xiàn)任廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理，管理廣發(fā)養(yǎng)老目標日期2040、廣發(fā)養(yǎng)老目標日期2050。

(資料圖片僅供參考)

90后“沙漏型”家庭養(yǎng)老形勢嚴峻

問：為什么“90后”要格外重視個人養(yǎng)老投資?

朱坤：據(jù)研究預測，2050年前后，中國65歲以上老年人口占比將達到30%以上，我國將進入超級老齡化社會，屆時養(yǎng)老問題會十分突出。而2050年，也是“90后”陸續(xù)開始邁入退休生活的年份，所以從外部環(huán)境看，“90后”大概率面臨的是更加嚴峻的個人養(yǎng)老問題。

從個人支出的角度看，目前“90后”普遍二十多歲或三十出頭，與“80后”“70后”相比更年輕，但日常消費水平卻不低，有的甚至更高，所以“90后”老年的資金壓力可能會更突出。另外，“90后”大多數(shù)是“獨生子女”，其家庭結(jié)構(gòu)往往是典型的“4(父輩)+2(夫婦)+N(孩子，通常為1)”的“沙漏型”。其面臨著較大的生存開支壓力，這易擠壓其養(yǎng)老金儲備空間。人無遠慮必有近憂，這就要求“90后”應提前開始進行養(yǎng)老規(guī)劃，同時面向“90后”的養(yǎng)老產(chǎn)品也應量體裁衣，既要考慮長遠增值目標，又要結(jié)合當下的風險承受能力。

問：面對嚴峻的養(yǎng)老問題，“90后”群體應該做哪些養(yǎng)老準備?

朱坤：“身體是革命的本錢”。邁入老年后的醫(yī)療支出其實遠比想象的多得多，“因病致貧”是降低老年生活水平一個主要原因。這也從側(cè)面反映出，充足的養(yǎng)老儲備的重要性。目前我國個人養(yǎng)老資金賬戶可購買的養(yǎng)老金融產(chǎn)品主要有養(yǎng)老儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、銀行養(yǎng)老理財、公募養(yǎng)老基金四類。其中，養(yǎng)老儲蓄和個人養(yǎng)老金保險具有保本屬性，且鎖定期限較長，產(chǎn)品較難更換，更適合不能承受資產(chǎn)波動、追求保本保收益的投資者;銀行理財和公募基金屬于投資類型，不保本保收益，更適合資金沉淀期長、能承受一定資產(chǎn)波動以追求較高收益的投資者，其中公募基金還可細分為目標日期和目標風險兩類，都能對個人養(yǎng)老起到較好的補充作用。但要專門面向“90后”群體做養(yǎng)老投資，目標日期基金(TDF)是不錯的選擇。

“90后”養(yǎng)老更需分散化智慧

問：從投資的角度看，養(yǎng)老資金應該追求怎樣的投資?

朱坤：我認為養(yǎng)老投資追求的應該是更高的確定性。養(yǎng)老需求是非常確定的，這就要求養(yǎng)老的投資也要立足于這個出發(fā)點，提高投資的確定性，力求最終養(yǎng)老資產(chǎn)的穩(wěn)健。關(guān)于提高投資確定性，我認為可以從理性思維出發(fā)做深度分析。理性思維，簡而言之，是一種有意識、有目的、需要花費精力的控制性思維，需要經(jīng)過深入分析與研究，最終做出有助于提高投資概率或預期效用投資決策，并不斷從實踐中獲得反饋，反哺于體系的持續(xù)進化來提高組合收益的確定性。

問：從構(gòu)建組合的角度看，該如何追求養(yǎng)老投資的確定性?

朱坤：自上而下，要通過資產(chǎn)配置分散風險。我們做決策時總說不能把雞蛋放在同一個籃子里，這其實就是分散化的智慧。資產(chǎn)配置能夠明顯地提高絕對收益的概率，因為不同資產(chǎn)在不同時期的驅(qū)動因素不同。例如，股債投資匯總，投資組合對經(jīng)濟的敏感度會相對降低。

自下而上，要精選標的。國內(nèi)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型時期，結(jié)構(gòu)性機會是常態(tài)，即只有一部分公司能夠適應變化并保持較高增速和高ROE，所以標的選擇非常重要。我們格外重視主動權(quán)益基金的選擇，是因為這類資產(chǎn)能充分發(fā)揮基金經(jīng)理的主觀能動性，能在結(jié)構(gòu)性市場中挖掘到更多適應性比較強、抓住歷史機遇的公司。

目標日期2050可提供“一站式”方案

問：如何看待目標日期基金的持有期設(shè)計?

朱坤：依照美國經(jīng)驗來看，TDF格外受20多歲年輕人的喜愛。數(shù)據(jù)顯示，20-29歲投資者的賬戶資產(chǎn)中，TDF產(chǎn)品占比超過50%，這個比例要顯著高于其他年齡層。具體來看，目標日期為2050的公募基金，是結(jié)合“90后”的生命周期，專門為“90后”打造的“一站式”養(yǎng)老方案。持有期是出于長期投資的邏輯，也是從確定性的角度出發(fā)。我們投資中遇到的第一個不確定性就是波動，而波動受方方面面的影響。就國內(nèi)權(quán)益市場來說，其受經(jīng)濟周期和貨幣、信貸周期的影響比較大。一般而言，投資期限越短，影響因素就越多維、越復雜，波動可能越大，長期投資能平抑波動，穿越牛熊。

問：目標日期為2050的基金，有什么優(yōu)勢?

朱坤：目標日期為2050的基金，是為新新青年“90后”專門打造的。主要有以下幾點優(yōu)勢：

第一，清晰易懂。目標退休日期直接寫在產(chǎn)品名稱里，增強了產(chǎn)品辨識度，方便投資者理解和選擇適合自己退休日期的產(chǎn)品。

第二，量體裁衣。產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)比例會隨著退休日期的臨近而逐漸下滑，以期實現(xiàn)投資先謀求收益，再穩(wěn)健運作的效果。

第三，注重體驗�？紤]到國內(nèi)資產(chǎn)波動較大，一般國內(nèi)目標日期產(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)的起滑點比美國低，且會配以持有期的設(shè)計，提高組合的持有舒適度。 趙琦薇

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養(yǎng)老目標基金主要分為兩類：一類是目標日期基金，一類是目標風險基金。

所謂目標日期基金，簡單來說，多以退休日期命名，比如養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2045三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2050五年持有期基金等。名稱中的2035、2040、2045、2050，就是想直接告訴投資者，如果你在2035年左右退休，那么比較適合選擇2035年的目標日期基金，如果是2050年左右退休的，那么可以選擇2050年的目標日期基金。

所謂目標風險基金，簡單來說，是以產(chǎn)品風險水平來命名，基金名稱中 “平衡”、“穩(wěn)健”的字樣，比如“平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合基金”“穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合基金”。其中“平衡”型的目標風險基金，權(quán)益的配置中間值可能在50%，一般不會超過55%;而名稱中帶有“穩(wěn)健”的基金，權(quán)益的配置比例中間值可能在20%，一般不會超過25%，除非合同中另有約定。