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中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月20日訊(記者 張明江) 1月份以來(lái)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)持續(xù)回血，截至1月19日超200只基金凈值漲幅超10%，與此同時(shí)基金四季報(bào)持續(xù)發(fā)布，基金經(jīng)理看好以后消費(fèi)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，864只普通股票型基金(A/C類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算)月初以來(lái)凈值平均上漲6.21%，春節(jié)前權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)普漲。其中創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)股票A/C、嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式A/C、鵬華醫(yī)藥科技股票等64只普通股票型基金年初以來(lái)漲幅超10%，近6只普通股票型基金月初以來(lái)凈值下跌。

【資料圖】

混合型基金月初以來(lái)漲幅同樣喜人。數(shù)據(jù)顯示，月初以來(lái)混合型基金整體平均上漲4.50%，偏股混合型基金平均上漲5.58%，靈活配置型基金平均上漲4.58%。其中北信瑞豐健康生活主題靈活配置混合月初以來(lái)累計(jì)上漲17.03%，財(cái)通資管科技創(chuàng)新一年定開(kāi)混合、華夏半導(dǎo)體龍頭混合發(fā)起式A/C月初以來(lái)累計(jì)上漲也超15%，203只混合型基金月初以來(lái)漲幅已超10%。

自市場(chǎng)回暖以來(lái)，增強(qiáng)指數(shù)型基金表現(xiàn)格外突出。數(shù)據(jù)顯示，月初以來(lái)386只增強(qiáng)指數(shù)型基金平均上漲6.14%，近三個(gè)月平均漲幅4.71%，整體平均業(yè)績(jī)領(lǐng)先其他類(lèi)型基金。

值得注意的是，消費(fèi)板塊持續(xù)反彈，相關(guān)主題基金凈值也水漲船高，“疫后復(fù)蘇”所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)備受基金經(jīng)理關(guān)注，從日前持續(xù)發(fā)布的基金四季報(bào)顯示，不少基金加倉(cāng)航空股等旅游板塊個(gè)股。

華富靈活配置混合去年四季度凈值累計(jì)上漲21.74%，該基金四季度主要持有物流運(yùn)輸及旅游板塊相關(guān)個(gè)股。其基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示：四季度本基金的投資操作基本遵循了我們?cè)谌�季�?bào)中給出的思路，將投向聚焦于航空、酒店、餐飲、景點(diǎn)及機(jī)場(chǎng)等旅游相關(guān)板塊，側(cè)重于挖掘旅游板塊中小市值個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。在具體個(gè)股投資上，我們判斷投資旅游板塊當(dāng)下的核心矛盾是“困境反轉(zhuǎn)”，圍繞著這個(gè)大邏輯，本基金著重配置那些在疫情中受損嚴(yán)重且會(huì)顯著受益防疫政策調(diào)整的個(gè)股或板塊，在過(guò)程中同時(shí)考量公司的質(zhì)地以及投資性價(jià)比，以力求獲得超越旅游板塊整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

1月17日晚間，中歐基金發(fā)布旗下基金投資非公開(kāi)發(fā)行股票的公告，透露了旗下基金的最新動(dòng)向，知名基金經(jīng)理周蔚文管理的多只基金參與中國(guó)東航定增。公告顯示，周蔚文管理的中歐精選靈活配置定期開(kāi)放混合、中歐時(shí)代先鋒、中歐匠心兩年持有期混合、中歐新趨勢(shì)混合、中歐新藍(lán)籌靈活配置混合均認(rèn)購(gòu)了中國(guó)東航非公開(kāi)發(fā)行股份。

此外，楊浩管理的交銀新生活力靈活配置混合、肖覓管理的嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)股票等多只基金均加倉(cāng)了航空股。

廣發(fā)品牌消費(fèi)股票基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示：展望2023年，我們認(rèn)為疫后復(fù)蘇是大消費(fèi)板塊最主要的投資主線之一，我們將緊抓疫后復(fù)蘇中的投資機(jī)會(huì)，積極關(guān)注食品飲料、美容護(hù)理、輕工制造等板塊，自下而上精選個(gè)股，爭(zhēng)取創(chuàng)造超額收益。

南方消費(fèi)升級(jí)混合基金經(jīng)理鄭詩(shī)韻在四季報(bào)中分析：四季度板塊的行情以 10月 31日為界，走出了有些戲劇性的 V型反轉(zhuǎn)，無(wú)論是情緒面還是基本面都在四季度劇烈地波動(dòng)，值得我們很好的做一次回溯和總結(jié)。把視野再放長(zhǎng)一點(diǎn)，我們可以看到本輪消費(fèi)型資產(chǎn)的調(diào)整已經(jīng)歷時(shí)已久，從 2021年 2月 10日開(kāi)始到 2022年 10月 31日，整體的回撤幅度達(dá)到了歷史第二，時(shí)間達(dá)到了歷史第一，是過(guò)去三輪大幅度調(diào)整(分別是 08、15、18年)時(shí)間的兩倍以上。這種長(zhǎng)時(shí)間的回撤的背景是百年難遇的消費(fèi)場(chǎng)景缺失和幾年一遇的經(jīng)濟(jì)周期的疊加，這也使得十月出現(xiàn)了典型的“末端殺”的市場(chǎng)表現(xiàn)，恐慌的情緒和對(duì)未來(lái)的茫然主導(dǎo)了整個(gè)十月的市場(chǎng)。消費(fèi)型的資產(chǎn)縱然具備高 roe、穩(wěn)定現(xiàn)金流、品牌壁壘等“歲月靜好”的特征，但回溯來(lái)看我們不難發(fā)現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)周期對(duì)消費(fèi)仍然有明顯的周期性影響。

鄭詩(shī)韻表示，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期的變化作用于居民的消費(fèi)力，消費(fèi)力的背后是居民實(shí)際收入和支出意愿的疊加。對(duì)于居民而言：經(jīng)濟(jì)處于下行期的時(shí)候，居民的當(dāng)期收入和對(duì)于未來(lái)的不確定預(yù)期會(huì)雙重打擊消費(fèi)的支出。而當(dāng)居民信心回升的時(shí)候即使當(dāng)期收入還未明顯提升消費(fèi)支出就會(huì)開(kāi)始恢復(fù)。不僅是對(duì)需求端，從供給端來(lái)看，對(duì)于消費(fèi)品企業(yè)而言：經(jīng)濟(jì)處于下行期的時(shí)候，企業(yè)會(huì)收縮戰(zhàn)線聚焦現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，創(chuàng)新動(dòng)力不足。而當(dāng)企業(yè)信心回升的時(shí)候，企業(yè)愿意前置性投入費(fèi)用，新的消費(fèi)動(dòng)能和爆款才更容易出現(xiàn)。但正如我們前面所言，本輪消費(fèi)型資產(chǎn)回撤的時(shí)間超越了過(guò)去正常的經(jīng)濟(jì)下行周期的跨度時(shí)間，原因在于百年一遇的消費(fèi)場(chǎng)景損失，尤其是在政策作用下進(jìn)一步被放大。盡管在四季度伊始我們?nèi)匀浑y以判斷政策的方向，但在十月市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性下跌時(shí)候，我們做了較為積極的調(diào)整持倉(cāng)的動(dòng)作。我們?cè)谙喈?dāng)長(zhǎng)的時(shí)間保持著偏低的換手率，但在市場(chǎng)先生有劇烈的情緒變化的時(shí)候我們傾向于做出應(yīng)對(duì)。

鄭詩(shī)韻表示，具體而言，管理人從 2022年 7月開(kāi)始接手本基金的管理，在整個(gè)三季度根據(jù)管理人思路重新進(jìn)行資產(chǎn)配置和個(gè)股選擇，但在整個(gè)三季度保持著中性略偏低的倉(cāng)位，核心在于整體三季度消費(fèi)型資產(chǎn)的基本面雖然相較于二季度的洼地有所反彈，但股價(jià)的位置反彈速度更快，使得我們需要一定的耐心等待更好的時(shí)機(jī)。四季度我們系統(tǒng)性地提升了我們的倉(cāng)位水平，從三季度末的七成倉(cāng)位到九成倉(cāng)位�？傮w來(lái)說(shuō)，當(dāng)前整體場(chǎng)景恢復(fù)和政策變化確實(shí)在四季度末有了較大的積極變化，因此管理人在四季度增加了倉(cāng)位，以表達(dá)對(duì)整體市場(chǎng)的樂(lè)觀態(tài)度。從整體大的應(yīng)對(duì)思路來(lái)看，我們?cè)黾恿私?jīng)濟(jì)復(fù)蘇型品種的倉(cāng)位，具體來(lái)說(shuō)增加了復(fù)蘇進(jìn)程中復(fù)蘇周期偏早、復(fù)蘇確定性高的個(gè)股倉(cāng)位。切分到具體行業(yè)，我們?cè)谖覀円恢笨春玫陌拙拼蟀鍓K中，連續(xù)兩個(gè)季度增配了核心地產(chǎn)酒龍頭倉(cāng)位，主要是在橫向的消費(fèi)資產(chǎn)比較中我們?cè)黾恿藥?kù)存良性的公司倉(cāng)位，以求在復(fù)蘇的早周期中率先表現(xiàn)。同時(shí)我們也增加了醫(yī)美龍頭個(gè)股的配置，在于從這兩年的多輪復(fù)蘇小周期中有所證明，其復(fù)蘇速度偏早，節(jié)奏偏快。同時(shí)，在這兩年的場(chǎng)景壓力下，它的競(jìng)爭(zhēng)地位仍然穩(wěn)固甚至有所提升。而在四季度，我們少見(jiàn)地增加了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的配置，核心在于少部分個(gè)股的估值下殺較為充分，同時(shí)股權(quán)變化或內(nèi)部的改革有了積極的進(jìn)展。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，管理人對(duì)整體地產(chǎn)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較為悲觀，盡管地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中有部分公司具備優(yōu)秀的管理層和勤勉的橫向品類(lèi)拓展能力，但管理人很難分辨這種能力在下行周期中是否會(huì)同步收斂，或者能否完全抵御周期。我們?cè)诋?dāng)前增加配置也并不是為了博弈地產(chǎn)政策的變化，因?yàn)閺臍v史來(lái)看管理人博弈的勝率確實(shí)不高，也一直盡量避免在博弈中帶來(lái)的情緒波動(dòng)。我們?cè)谒募径认到y(tǒng)性地降低了汽車(chē)行業(yè)的配置，原因在于汽車(chē)行業(yè)的政策周期進(jìn)入相對(duì)不太友好的時(shí)間階段，而作為這幾年變化最大也最吸引資本入局的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)還處于白熱化階段。相對(duì)而言，我們對(duì)于汽車(chē)零部件行業(yè)仍有較強(qiáng)的“翻石頭”的投資興趣，且在我們的配置中能看到我們對(duì)于受益于國(guó)產(chǎn)化全球化的內(nèi)飾龍頭的配置。無(wú)論從市值還是從收入規(guī)模上，我國(guó)的汽車(chē)零部件企業(yè)在全球的市場(chǎng)地位仍有很大的提升空間。最后，回頭來(lái)看這兩年，宏觀和外圍環(huán)境的變化如此之大，這是超管理人預(yù)期的。同時(shí)這兩年信息流的泛濫，“小作文”的出現(xiàn)，也讓管理人時(shí)刻警醒自己作為管理人冷靜和獨(dú)立思考的核心能力。消費(fèi)品的投資本身勝在長(zhǎng)跑。如何在組合中將鈍感力(優(yōu)秀的 TO C消費(fèi)品公司具備強(qiáng)壁壘，管理人應(yīng)對(duì)外圍的噪音保持冷峻)和銳度(消費(fèi)品的大爆品需要跟蹤，具備投資的爆發(fā)力)更好的結(jié)合，或者能否更好的結(jié)合？這是管理人時(shí)刻在思考的問(wèn)題，現(xiàn)在還沒(méi)有最優(yōu)的答案，后續(xù)會(huì)持續(xù)和持有人匯報(bào)。