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又火了!全球最大對沖基金,來中國發(fā)新品
發(fā)布時(shí)間:2022-12-13 19:15:43 文章來源:中國基金報(bào)

臨近年末,全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater)在中國市場又有新的布局動作。

基金君了解到,橋水基金在國內(nèi)的外商獨(dú)資私募基金(WOFE PFM)橋水(中國)投資管理有限公司(簡稱橋水中國),最近展開了新一輪募資。由其擔(dān)任投資顧問的信托計(jì)劃,本周在大型商業(yè)銀行渠道發(fā)售,200萬元起,封閉一年,限額十幾個(gè)億;據(jù)相關(guān)人士透露,目前有幾個(gè)號已經(jīng)售罄,受到客戶熱捧。


(相關(guān)資料圖)

資料顯示,目前橋水基金目前全球管理規(guī)模達(dá)到1萬億人民幣,其掌門人瑞達(dá)利歐(Ray Dalio)和橋水的全天候策略為市場所熟知。去年底,橋水中國的管理規(guī)模突破100億,成為首家晉升百億的外資私募。如今時(shí)隔一年,再度展開新的募資,橋水中國表示,對中國資產(chǎn)溫和看多,二級市場股票估值很具有吸引力。

200萬起、封閉一年

橋水新產(chǎn)品在渠道熱銷

本周,由華潤信托發(fā)行、橋水中國擔(dān)當(dāng)投資顧問的“華潤信托·創(chuàng)意擇優(yōu)橋云系列集合資金信托計(jì)劃”,在某大型商業(yè)銀行渠道發(fā)行,受到投資者的關(guān)注。

據(jù)基金君從投資者處獲得的信息,該信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級是R5高風(fēng)險(xiǎn),混合類產(chǎn)品,認(rèn)購起點(diǎn)是人民幣200萬元,超過部分按10萬元的整數(shù)倍增加;產(chǎn)品硬鎖定是一年。值得一提的是,該產(chǎn)品每年收取固定管理費(fèi)1.95%(包含信托層及其標(biāo)的產(chǎn)品固定費(fèi)率);浮動管理費(fèi)則是按照“單筆計(jì)提”原則,收取客戶收益超過5%以上部分的10%。

基金君了解到,此次新產(chǎn)品限制了一定的銷售額度,大概十幾個(gè)億。據(jù)相關(guān)人士透露,目前有幾個(gè)代碼已經(jīng)賣完了,“一般首發(fā)額度都不會太高,預(yù)計(jì)銷售兩周,但有可能會早結(jié)束。整體來看,這次參與認(rèn)購的客戶不算特別多,但是參與的金額比較大!

有市場人士表示,由于今年權(quán)益市場低迷,私募基金銷售并不好,之前有家量化外資私募在他們那邊募資,情況比較慘淡,像橋水目前的銷售情況來看,已經(jīng)算外資私募里面比較好的。

從投資策略來看,這只新產(chǎn)品采取全天候增強(qiáng)型策略。據(jù)介紹,其是一個(gè)宏觀多資產(chǎn)策略,追求的是長期類似于股票指數(shù)的收益,但波動率顯著地降低,來幫助投資者持續(xù)穩(wěn)健地積累財(cái)富。其主要投資于中國的股票、債券和大宗商品及其衍生品。

具體來說,策略主要分為兩部分:一是全天候(核心部分),長期分散化的持有資產(chǎn),幫助投資組合抵御經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的沖擊,獲取長期持有資產(chǎn)的回報(bào);1996年橋水基金首創(chuàng)“全天候(All Weather)”對沖基金,并開創(chuàng)性地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)管理投資組合。

二是主動管理(宏觀阿爾法):在全天候的基礎(chǔ)上疊加對當(dāng)下市場的主動觀點(diǎn),捕捉大類資產(chǎn)的市場拐點(diǎn),系統(tǒng)地去調(diào)倉;據(jù)了解,橋水自1991年起便開始在全球運(yùn)行“Pure Alpha”(純阿爾法)策略。

另外,基金君也從另外一個(gè)銀行渠道了解到,其之前發(fā)的橋水擔(dān)當(dāng)投資顧問的產(chǎn)品,本月也正常開放老客戶追加。

看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、看多中國股市

減配大宗商品

公開資料顯示,橋水基金是瑞達(dá)利歐在1975年創(chuàng)立的,40多年來橋水一直專注做宏觀研究,交易全球200多個(gè)市場。目前橋水基金在全球管理規(guī)模在1萬億人民幣,是全球最大的對沖基金之一。同時(shí),橋水在國內(nèi)的公司橋水中國在2021年底管理規(guī)模也突破了百億。

橋水的投資風(fēng)格有三大特點(diǎn):一是基本面,了解宏觀經(jīng)濟(jì)背后的底層邏輯,了解經(jīng)濟(jì)機(jī)器是怎么運(yùn)行的,通過這些認(rèn)知來判斷未來市場怎么運(yùn)行;二是系統(tǒng)化,把幾十年來所有積累的基本面、邏輯性的研究轉(zhuǎn)換成明確的交易規(guī)則,這有別于主觀,通過系統(tǒng)化能放大認(rèn)知,擁有更快速的學(xué)習(xí)和執(zhí)行能力;三是分散化,將多個(gè)不錯(cuò)的想法結(jié)合在一起,將不同的回報(bào)流組合起來,以創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)的投資組合,分散化可以降低風(fēng)險(xiǎn),增加收益。橋水認(rèn)為,分散化是投資的圣杯。

最近,橋水中國總經(jīng)理、基金經(jīng)理Joanna Sun Alpert(孫悅)最近在一場與投資者的交流活動中談到了目前全球經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)配置的觀點(diǎn)。

孫悅認(rèn)為,美國、歐洲等現(xiàn)在面臨非常高的通脹水平,今年一直在收緊流動性,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)明顯回撤。現(xiàn)在美國股市完全沒有反映未來可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)衰退,美國的股票還沒有見底。未來一年美國、歐洲、英國等國家可能會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,大概率會進(jìn)入長期滯漲的情況。海外面臨的是長期債務(wù)周期的尾部,需要很長的時(shí)間去消化沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

但是孫悅表示,中國情況完全不一樣,目前中國是流動性改善、支持經(jīng)濟(jì)的階段,往后看政策更多是為經(jīng)濟(jì)托底,未來的增長來自國內(nèi)的消費(fèi)和科技發(fā)展,要通過國內(nèi)的消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變,通過科技拉動生產(chǎn)力是非常重要和正確的方向。

展望國內(nèi)資產(chǎn),孫悅說,對股票的觀點(diǎn),是溫和看多。因?yàn)楝F(xiàn)在整體的估值是處于比較有吸引力的水平,而且公司的盈利沒有充分反映明年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

還有,債券目前是短期和長期的利率比較看多,認(rèn)為依然有利率下跌、債券價(jià)格上漲的空間,反映到目前經(jīng)濟(jì)仍然處于疲軟的狀態(tài)。而且未來在放松的過程中,經(jīng)濟(jì)可能是先下再上的情況。隨著疫情放松,需求和經(jīng)濟(jì)的反彈,會有利率上行的壓力,但可能目前還沒有到那個(gè)階段。如果衡量經(jīng)濟(jì)確實(shí)有這個(gè)趨勢,會及時(shí)調(diào)整倉位。

最后商品方面,更多是一個(gè)全球定價(jià)的資產(chǎn),尤其是一些對經(jīng)濟(jì)增長比較敏感的商品,比如能源、工業(yè)金屬等,會受到全球需求下跌的影響,所以是溫和看空,溫和減配大宗商品。

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