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基金老將還能打嗎？

(資料圖片僅供參考)

過去兩三年來，上述疑問被公募行業(yè)市場上反復(fù)被提及。核聚變、商業(yè)航天、人形機器人、固態(tài)電池等新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，新生代基金經(jīng)理憑借極致的賽道押注和短期亮眼的業(yè)績頻繁刷屏。

對于一些基金老將，凈值回撤、規(guī)模波動、口碑承壓，“老將過時”“尚能飯否”的質(zhì)疑聲不絕于耳。

而現(xiàn)實是，一批公募基金老將憑借穩(wěn)健投研與靈活的適應(yīng)能力，業(yè)績強勢回暖、重回巔峰，用實際表現(xiàn)打破偏見。

基金老將業(yè)績重回巔峰

近年來，主題投資熱潮再度興起，核聚變、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、人形機器人等曾僅存于未來暢想的產(chǎn)業(yè)逐步落地，正處于0—1的快速突破期。

與此同時，押注單一賽道博取高收益的主題基金頻頻躋身短期業(yè)績排行榜前列，這些相關(guān)基金的基金經(jīng)理也成為公募投研平臺化、系統(tǒng)化的“代言人”。

與之形成對比的是，公募行業(yè)不少任職多年的老將始終不顯山露水、默默耕耘。他們看似未能在短期業(yè)績中脫穎而出，卻長期為基金持有人創(chuàng)造了可觀收益。

2026年開年以來，權(quán)益基金業(yè)績繼續(xù)強勢回暖，這批歷經(jīng)多輪牛熊考驗的績優(yōu)老將憑借精準調(diào)倉布局展露鋒芒，業(yè)績重回巔峰。

國聯(lián)安基金的魏東，是公募基金行業(yè)為數(shù)不多任職超過20年的老將，其管理16年之久的國聯(lián)安精選基金，在幾年前最大回撤超過40%，投資能力也曾遭遇持有人與市場質(zhì)疑。伴隨市場回暖，其管理的3只基金在今年1月屢屢創(chuàng)出歷史新高。國聯(lián)安精選基金的年化回報，也重回10%。

同樣擁有超20年基金管理經(jīng)驗的博時基金老將過鈞，曾一度面臨市場質(zhì)疑。其管理的博時新收益基金，近一年斬獲71.3%的高回報，其基金凈值同樣在1月份屢屢刷新歷史最高紀錄。

此外，國投瑞銀基金綦縛鵬、國海富蘭克林基金的徐荔蓉和趙曉東、中歐基金的周蔚文、安信基金的陳鵬、諾安基金的楊谷、華寶基金的劉自強，擔(dān)任基金經(jīng)理年限均超過15年，他們管理的大部分基金都在今年1月刷新凈值最高紀錄。

值得注意的是，在一眾公募老將中，部分管理規(guī)模超百億的頭部老將，在經(jīng)歷前期凈值大幅回撤的陣痛后，旗下基金陸續(xù)迎來凈值和規(guī)模的雙重回升。如廣發(fā)基金唐曉斌擔(dān)任基金經(jīng)理年限超過11年，其管理的4只基金的凈值均在今年1月創(chuàng)出歷史新高，其管理規(guī)模也一路攀升，截至去年末達到199.6億元。

歷經(jīng)完整市場周期的淬煉，這批公募基金老將憑借穩(wěn)健投研與靈活的適應(yīng)能力，實現(xiàn)業(yè)績強勢反彈，重返巔峰，成為本輪市場修復(fù)行情中的核心力量。

老將不“老”

回望過去幾年，基金老將的處境并不算輕松。

極致分化的市場風(fēng)格，讓長期堅守均衡配置、注重基本面研究的老將們階段性跑輸，曾經(jīng)的“明星產(chǎn)品”遭遇凈值回撤，持有人的耐心被不斷消耗。

與此同時，一批新銳基金經(jīng)理被提上前臺，憑借對高彈性賽道的精準把握，短期業(yè)績一路領(lǐng)跑，市場熱度持續(xù)攀升，“追新棄老”成為不少基金投資者的選擇，這也讓老將們面臨著前所未有的輿論壓力與行業(yè)考核壓力。更值得注意的是，部分頂流老將還面臨管理規(guī)模過大導(dǎo)致調(diào)倉靈活性下降的壓力，短期業(yè)績壓力進一步加劇了“老將不行”的質(zhì)疑。

“從業(yè)年限長從來都不等于思想陳舊、能力退化，那些能穿越2015年股災(zāi)、2018年熊市、2022年震蕩市的老將，本身就是經(jīng)受過市場多重考驗的稀缺群體，他們的投研框架、風(fēng)險控制能力與產(chǎn)業(yè)判斷力，早已在長期實踐中沉淀為核心競爭力?！鄙钲谝晃换鹪u價人士曾對證券時報·券商中國記者表示。

老將們并非固步自封，不少人始終保持著學(xué)習(xí)與迭代的能力，主動適應(yīng)市場風(fēng)格的變化，在堅守核心投資邏輯的基礎(chǔ)上，優(yōu)化選股與調(diào)倉策略，讓自己的投研體系始終適配市場的發(fā)展節(jié)奏。

以國聯(lián)安基金魏東為例，他任職基金經(jīng)理年限超過21年，其投資方向并未拘泥于過往，敢于緊跟時代潮流，如在2025年四季度，他抓住了半導(dǎo)體、軍工和有色資源三大主要板塊，獲得較好回報。同時，在低軌衛(wèi)星、核聚變、機器人、固態(tài)電池等多個方向進行嘗試，也取得了較好的收益。

中歐基金周蔚文擔(dān)任基金經(jīng)理近19年，他任期內(nèi)管理的基金年化收益超過14%，位居市場同類型同期第一。他一直看好以AI為代表的新興產(chǎn)業(yè)趨勢性機會，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈是他去年重點布局的方向。

歷經(jīng)多輪牛熊洗禮，老將們早已形成了成熟且穩(wěn)定的投研框架，不會因短期市場波動而輕易改變投資邏輯，也不會被一時的排名壓力所裹挾；在產(chǎn)業(yè)判斷上，老將們對行業(yè)的發(fā)展規(guī)律、企業(yè)的核心價值有著更深刻的理解，善于挖掘那些被市場低估、具有長期成長潛力的優(yōu)質(zhì)標的，而非追逐短期的題材炒作。

而在風(fēng)險控制上，老將們的優(yōu)勢更為突出，他們大多注重回撤控制，旗下產(chǎn)品的波動幅度普遍小于高彈性的新銳產(chǎn)品，能夠給持有人更好的持有體驗，這也成為他們在本輪行情中脫穎而出的關(guān)鍵。

重建基民信任

伴隨主動權(quán)益基金業(yè)績回升，此前高位入市的基金持有人賬戶逐步翻紅，投資者對主動權(quán)益基金經(jīng)理的信任裂痕持續(xù)修復(fù)，此前蔓延的主動權(quán)益基金贖回潮也逐漸趨于平緩。

曾幾何時，公募老將是行業(yè)的壓艙石，憑借多年投研積累備受持有人信賴。不過，過去幾年時間，包括部分基金老將在內(nèi)的基金經(jīng)理群體管理的基金產(chǎn)品業(yè)績波動大，讓不少投資者對公募行業(yè)產(chǎn)生了信任危機，“買基金不如存銀行”“基金賺錢，基民不賺錢”的吐槽屢見不鮮。

基金老將業(yè)績重回巔峰，在悄然修復(fù)著過去幾年公募行業(yè)積累的信任裂痕。持有人可能會更深刻地體會到，擁有成熟體系、經(jīng)驗豐富的老將在復(fù)雜環(huán)境中駕馭風(fēng)險、把握機會以及修復(fù)凈值回撤的能力。

持有人的真實反饋，更印證了老將此前遭遇的困境與重建信任的過程?！拔?021年年底認購的一只知名基金老將的產(chǎn)品，凈值一度在2024年8月跌去45%，這份煎熬，讓我一度不敢盲目信任老將。不過該基金在2024年9月開啟反彈，今年終于回本，目前持有收益已經(jīng)超過10%?！币晃换鹜顿Y者告訴券商中國記者：“目前，我持有的10多只主動權(quán)益基金中，還剩一只2022年7月買入的新能源基金仍處于虧損狀態(tài)，不過在2023年5月加倉的基金份額至今已經(jīng)回本?！?/p>

老將們持續(xù)發(fā)力，用穩(wěn)健可預(yù)期的業(yè)績回應(yīng)了市場質(zhì)疑，打破了“老將老矣”的偏見。

當(dāng)然，并非所有基金老將業(yè)績都已經(jīng)修復(fù)前期回撤、重回巔峰，也有不少固守單一賽道、不愿與時俱進、回撤失控的老將，依然可能在市場競爭中持續(xù)掉隊。

基金老將業(yè)績重回巔峰，不僅是老將個人投研實力的證明，更是長期投資理念的勝利。