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基金經(jīng)理抄底互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)板塊開始企穩(wěn)回升
發(fā)布時(shí)間:2022-05-05 11:21:31 文章來(lái)源:騰訊網(wǎng)

在歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)一年的調(diào)整后,互聯(lián)網(wǎng)板塊日終于開始企穩(wěn)回升。

自3月16日金融委會(huì)議以來(lái),互聯(lián)網(wǎng)板塊便開啟了持續(xù)反彈,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)從低點(diǎn)上漲了超30%。尤其是在4月29日,在政策轉(zhuǎn)暖的刺激下,互聯(lián)網(wǎng)板塊大幅拉升,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)當(dāng)天上漲10.26%;5月3日,雖然以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)概念股在早盤一度恐慌殺跌,但隨即便迅速拉升,跌幅收窄。

而作為曾經(jīng)的科技成長(zhǎng)板塊代表,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值也在經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后具備了一定的吸引了,甚至吸引了多位低估值價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理的加倉(cāng)。

價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理開始加倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)

區(qū)別于成長(zhǎng)風(fēng)格,價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理多以注重“低估值”、“安全邊際”為主要特征,有趣的是,在今年,經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整的互聯(lián)網(wǎng)板塊已經(jīng)逐漸走進(jìn)“價(jià)值派”基金經(jīng)理的視野,并吸引他們開始大幅加倉(cāng)部分互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股。

例如,一季報(bào)顯示,“價(jià)值派”基金經(jīng)理代表丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)均在一季度對(duì)美團(tuán)-W、快手-W進(jìn)行了大幅加倉(cāng),其中美團(tuán)-W不僅新進(jìn)前十大重倉(cāng),且直接被加倉(cāng)至兩只基金的第一大重倉(cāng)股,占基金凈值比分別達(dá)到了10.04%、9.55%,可以說(shuō)是頂配;與此同時(shí),快手-W分別位列兩只基金的第四、第七大重倉(cāng)股。

無(wú)獨(dú)有偶,袁維德管理的中歐多元價(jià)值、中歐新興價(jià)值也在今年一季度把美團(tuán)-W加倉(cāng)至了第一大重倉(cāng)股,倉(cāng)位分別達(dá)到了11.06%、10.27%。袁維德是年來(lái)價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理中的一匹黑馬,他是中歐基金價(jià)值策略組的一員,投資風(fēng)格中既有一脈相承的“低估值”和“注重安全邊際”等特征,也有著對(duì)持倉(cāng)個(gè)股質(zhì)量、成長(zhǎng)和景氣度的堅(jiān)持。

此外,陳一峰管理的安信價(jià)值發(fā)現(xiàn)、安信價(jià)值回報(bào)對(duì)騰訊控股進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。他同樣是市場(chǎng)上一位非常有代表的價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理,曾多次在公開采訪中把自己的投資理念概括為選擇便宜的好公司,即以合理價(jià)格或者有安全邊際的保護(hù)買一份未來(lái)很有價(jià)值的資產(chǎn)。

上述基金經(jīng)理們也多在季報(bào)中花了大量篇幅表達(dá)自己對(duì)港股,尤其是部分互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股的看好。

例如,丘棟榮寫道,“更值得重視的是,港股大幅度的調(diào)整,從估值、基本面因素和流動(dòng)等方面看,我們認(rèn)為港股的機(jī)會(huì)由結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為系統(tǒng)機(jī)會(huì),值得戰(zhàn)略配置。” 他舉例認(rèn)為,以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)股回落至相當(dāng)有吸引力的水,恒生科技指數(shù)中多只成分股更是回撤80%以上,而便宜的估值,能很好的符合其低估值價(jià)值投資策略的選股標(biāo)準(zhǔn)。

袁維德也表示,以互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)為代表的服務(wù)業(yè)經(jīng)過(guò)期的調(diào)整,估值已經(jīng)非常合理甚至低估,其中優(yōu)質(zhì)的公司也具備了較強(qiáng)的投資價(jià)值。相信隨著時(shí)間的推移,企業(yè)的盈利也終將回歸到合理水,企業(yè)的價(jià)值也終將得到合理的展現(xiàn)。

“我們想繼續(xù)重申今年的港股市場(chǎng)值得特別重視。”陳一峰認(rèn)為,部分優(yōu)秀港股龍頭公司跌到了歷史極低估值,例如互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè)的龍頭公司,這是一個(gè)展望未來(lái)3年比較好的布局時(shí)點(diǎn)。

美團(tuán)、快手獲多位明星基金經(jīng)理加倉(cāng)

雖然互聯(lián)網(wǎng)板塊的整體估值已經(jīng)相當(dāng)有吸引力,但具體到個(gè)股層面,基金的態(tài)度也出現(xiàn)了一定分化。

例如,截至2021年一季度末,騰訊控股仍然是重倉(cāng)持有基金數(shù)、持有公司家數(shù)均最多的互聯(lián)網(wǎng)概念股,共有353只基金持有。但相比2021年末,重倉(cāng)基金的持股數(shù)量卻減少了1300萬(wàn)股,易方達(dá)創(chuàng)新未來(lái)、匯添富創(chuàng)新未來(lái)均將其調(diào)出了前十大重倉(cāng)股,張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)也對(duì)其進(jìn)行了小幅減持。

相較而言,基金對(duì)美團(tuán)-W、快手-W的增持幅度則十分明顯,季度持倉(cāng)變動(dòng)分別增加了8471.94萬(wàn)股、6991.40萬(wàn)股。

例如,除了上述丘棟榮、袁維德外,張坤也在減持騰訊的同時(shí)大幅加倉(cāng)了美團(tuán)-W,此外,景順長(zhǎng)城的楊銳文、匯添富基金的胡昕煒、匯豐晉信的陸彬等多位明星基金經(jīng)理均對(duì)美團(tuán)-W進(jìn)行了新進(jìn)建倉(cāng)或加倉(cāng)。

謝治宇則在今年一季度繼續(xù)加倉(cāng)快手-W,且將其加倉(cāng)至興全合宜的第一大重倉(cāng)股,占基金凈值比7.71%。他也在期分公開發(fā)聲中表示,“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)臺(tái)公司的估值已經(jīng)進(jìn)入了非常穩(wěn)的體系,之所以會(huì)給這么低的估值,很大程度上是因?yàn)榱髁康搅艘欢ǖ某潭,大家覺(jué)得變現(xiàn)能力不一定能夠提高。但是,擔(dān)憂的事情有很多,不一定都會(huì)發(fā)生。第二,正是因?yàn)橛袚?dān)憂,很多公司在現(xiàn)在才會(huì)到這樣的估值。”

春光乍現(xiàn)還是觸底反彈?

期互聯(lián)網(wǎng)板塊的上漲究竟是春光乍現(xiàn)還是觸底反彈?在過(guò)去一年多的時(shí)間里,監(jiān)管政策、流量瓶頸是市場(chǎng)看空互聯(lián)網(wǎng)臺(tái)公司的兩大主要原因,有基金經(jīng)理曾表示,部分以流量變現(xiàn)和商業(yè)模式創(chuàng)新為代表的科技股,已經(jīng)更多演變成具有科技屬的消費(fèi)股,在流量瓶頸和反壟斷壓制中陷入“內(nèi)卷”。

但在期,政策的負(fù)面因素顯然正在減弱,政策鐘擺正轉(zhuǎn)向另一面。消息面上,4月29日上午中共中央政治局召開會(huì)議,臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)重大調(diào)整,從3月16日國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議“促進(jìn)臺(tái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健康發(fā)展”的表述進(jìn)一步調(diào)整為“促進(jìn)臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,出臺(tái)支持臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施”。

國(guó)海富蘭克林QDII基金經(jīng)理狄星華認(rèn)為,這意味著監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的態(tài)度越來(lái)越積極,也意味著持續(xù)兩年之久的互聯(lián)網(wǎng)臺(tái)監(jiān)管政策可能接政策目標(biāo)。從短期來(lái)看,互聯(lián)網(wǎng)公司從今年下半年開始收入與利潤(rùn)端有望開始逐季成長(zhǎng),而長(zhǎng)期的估值會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管的告一段落有所修復(fù)。

而這些互聯(lián)網(wǎng)臺(tái)企業(yè)能否突破流量瓶頸,獲得持續(xù)的變現(xiàn)能力和造血能力,越來(lái)越成為基金經(jīng)理們觀察和調(diào)倉(cāng)的方向。

創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)的基金經(jīng)理胡堯盛認(rèn)為,在經(jīng)歷了過(guò)去一年的監(jiān)管風(fēng)暴之后,各公司原有業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率可能不會(huì)受到太多影響,但是對(duì)于行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)格局,與各公司所擔(dān)負(fù)的社會(huì)責(zé)任會(huì)發(fā)生短期到中期的改變,因此增持了能夠獲取市場(chǎng)份額的公司;ヂ(lián)網(wǎng)行業(yè)增速在回落之后,其優(yōu)秀的現(xiàn)金流水與盈利能力是股價(jià)主要的支撐力與驅(qū)動(dòng)力。

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