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快看點丨上投摩根基金四季度市場展望:A股關(guān)注三重機會 海外關(guān)注發(fā)達市場投資級債券
發(fā)布時間:2022-10-28 09:48:54 文章來源:大眾證券報


(資料圖片僅供參考)

回顧今年前三季度,在俄烏沖突、美聯(lián)儲激進加息、高通脹等因素的共同影響下,全球市場波動加劇,呈現(xiàn)出跌多漲少的局面。站在當下時點,四季度會否見到行情拐點,投資該如何部署?對此,上投摩根基金分析指出,海外風險資產(chǎn)預計仍將承壓,同時海外經(jīng)濟也面臨著衰退的風險。作為防御經(jīng)濟和投資組合下行風險的關(guān)鍵工具,政府債券、高評級債券等海外核心債券的作用將越發(fā)凸顯,而美股則可采取逢低布局的策略;從國內(nèi)來看,A股已釋放大部分風險,估值處于歷史較低水平,當前已具備較高的投資性價比,是較好的布局期。

上投摩根基金指出,從宏觀經(jīng)濟來看,當前海外衰退風險上升,而中國四季度經(jīng)濟有望延續(xù)弱復蘇。隨著2022年步向尾聲,全球經(jīng)濟正面臨重重挑戰(zhàn)。一方面,海外發(fā)達市場央行繼續(xù)全力對抗通脹,即使可能拖慢經(jīng)濟增長,預計仍將繼續(xù)加息。另一方面,美國和歐洲都面對生活成本急漲的壓力,借款成本上升可能會將經(jīng)濟推向衰退。相較海外,中國在各項政策措施的助力下四季度經(jīng)濟有望延續(xù)弱復蘇態(tài)勢。此外,預計未來國內(nèi)貨幣政策仍將保持寬松態(tài)勢,維持實體經(jīng)濟融資成本低位。

針對海外股票投資,上投摩根基金表示,海外股票估值下調(diào)的時期可能已經(jīng)過去,但2022-2023年美國和歐洲企業(yè)盈利降級卻可能成為下個挑戰(zhàn),因此,未來幾個月海外股市可能仍將反復動蕩,可以采取逢低買入的策略。

對于A股,當前大概率已處于底部區(qū)域。經(jīng)過三季度的調(diào)整后,很多行業(yè)估值已接近歷史低位,優(yōu)質(zhì)公司估值吸引力明顯,正是中期布局的好時機。行業(yè)配置方面,上投摩根基金表示,重點關(guān)注三重收斂下的投資機會:第一是內(nèi)需和外需的收斂,重點關(guān)注外需的韌性點和內(nèi)需的改善點,如光儲、新能源汽車、信創(chuàng)/軍工等;第二是CPI和PPI剪刀差的收斂,隨著未來上游價格的下跌,原材料成本占比較高的行業(yè)有望受益,如船舶、食品、風電產(chǎn)業(yè)鏈等;第三是順逆周期收斂的預演,關(guān)注信用的修復和盈利預期的改善。

在固定收益投資方面,在上投摩根基金看來,結(jié)合估值、國際宏觀經(jīng)濟與大環(huán)境,政府債券、高評級債券等海外核心固定收益資產(chǎn)已具備較高的配置價值。盡管近期債券價格波動較大,但核心固定收益資產(chǎn)大多數(shù)在到期時有能力全額兌付本金及利息,以抵消利率上升帶來的市值影響。同時,隨著海外衰退風險上升,海外核心債券作為防御經(jīng)濟和投資組合下行風險的關(guān)鍵工具的作用將越發(fā)凸顯。

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