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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 張燕北

8月以來(lái)A股市場(chǎng)延續(xù)窄幅震蕩，仍有上百只主動(dòng)權(quán)益基金凈值創(chuàng)歷史新高。這些基金多為聚焦于小盤股的基金，且基金凈值規(guī)模較小。究其原因，主要是近一段時(shí)間以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格分化明顯，大盤股整體表現(xiàn)疲軟，小盤股則走勢(shì)強(qiáng)勁，帶動(dòng)相關(guān)基金凈值走高。

(資料圖片僅供參考)

創(chuàng)出新高的凈值表現(xiàn)吸引資金涌入，不少基金選擇“閉門謝客”或暫停大額申購(gòu)。相關(guān)基金經(jīng)理表示，目前估值分化程度沒(méi)有達(dá)到極端水平,市場(chǎng)風(fēng)格切換更關(guān)注盈利拐點(diǎn),預(yù)計(jì)下半年小盤股行情有望延續(xù),大小盤風(fēng)格切換需等待名義經(jīng)濟(jì)增速重啟上行。

125只主動(dòng)權(quán)益基金凈值創(chuàng)新高

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，剔除年內(nèi)成立的基金和二季報(bào)股票倉(cāng)位不足50%的基金，8月以來(lái)合計(jì)125只主動(dòng)權(quán)益基金（各份額合并統(tǒng)計(jì)）復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)出成立以來(lái)新高。

從年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，這些凈值創(chuàng)新高的基金中，22只基金今年以來(lái)收益率達(dá)10%以上。有少部分基金創(chuàng)出新高后，經(jīng)過(guò)上周股市調(diào)整，近期業(yè)績(jī)變成了略有虧損。

具體到單只產(chǎn)品，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略以65.02%的收益率暫居這些基金年內(nèi)業(yè)績(jī)榜單首位。這只基金憑借對(duì)煤炭股的重倉(cāng)，凈值自8月以來(lái)一路走高，并于8月25日創(chuàng)出歷史新高。同為黃海管理的萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A單位凈值同樣于8月25日創(chuàng)出新高，亦受益于煤炭股上漲。

英大國(guó)企改革主題、招商穩(wěn)健平衡以及易方達(dá)供給改革等日前凈值創(chuàng)新高的主動(dòng)權(quán)益基金，前十大重倉(cāng)股中均有多只煤炭股身影。

除重倉(cāng)煤炭股的基金凈值于本月創(chuàng)新高外，半導(dǎo)體相關(guān)基金于8月中上旬高歌猛進(jìn)。例如，銀華集成電路A、長(zhǎng)江智能制造A凈值雙雙于8月11日創(chuàng)歷史新高。而在半導(dǎo)體板塊大漲的8月18日，長(zhǎng)江智能制造A、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)甄選、海富通成長(zhǎng)領(lǐng)航A以及長(zhǎng)盛新興成長(zhǎng)等多達(dá)62只主動(dòng)權(quán)益基金凈值創(chuàng)歷史新高。

小盤股風(fēng)格基金業(yè)績(jī)亮眼

整體來(lái)看，8月以來(lái)凈值創(chuàng)新高的基金多為聚焦小盤股投資的基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，125只凈值于本月創(chuàng)新高的主動(dòng)權(quán)益基金中，截至二季度末規(guī)模均低于100億元，僅6只基金合計(jì)資產(chǎn)凈值超50億元，而10億元以下規(guī)模的基金多達(dá)85只。

華南一家公募人士指出，從運(yùn)作來(lái)說(shuō)，小規(guī)模產(chǎn)品具有操作靈活的特點(diǎn)。8月以來(lái)，股票市場(chǎng)行業(yè)持續(xù)輪動(dòng)且結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，這類基金更容易抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。另一方面，小規(guī)模基金投資策略容量有限，一般聚焦于小市值個(gè)股，這也比較符合近期市場(chǎng)風(fēng)格。部分基金近期凈值創(chuàng)新高，就是來(lái)自對(duì)于細(xì)分子行業(yè)中小市值股的靈活布局。

另一位公募人士也指出，近期市場(chǎng)對(duì)于中小市值的討論越來(lái)越多，與此同時(shí)，在基金市場(chǎng)中，中小規(guī)模的產(chǎn)品業(yè)績(jī)也是異軍突起，創(chuàng)出新高。

比較典型的案例是投資于小盤股的金元順安元啟。數(shù)據(jù)顯示，該基金等權(quán)重買了將近100只小盤股，持股平均市值只有34.36億元、中位數(shù)市值是27.01億元，比國(guó)證2000的盤子還要小。

除金元順安元啟外，海富通中小盤、建信中小盤A、中庚小盤價(jià)值、招商量化精選、博時(shí)智選量化多因子A、融通量化多策略靈活配置A、國(guó)金量化多策略等聚焦于小盤股的基金業(yè)績(jī)近期均有亮眼表現(xiàn)。

績(jī)優(yōu)基金頻頻“閉門謝客”

受益于今年以來(lái)較好的表現(xiàn)，近期一大批績(jī)優(yōu)基金迎來(lái)投資者追捧，因此紛紛“閉門謝客”，其中不乏韓創(chuàng)、劉暢暢、國(guó)曉雯、鄭澄然、楊金金等頗受投資者關(guān)注的基金經(jīng)理管理的基金。

例如，8月26日，華安基金宣布，華安安享靈活配置混合自8月26日起暫停申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)，期間贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)正常辦理。該基金由劉暢暢管理。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，該基金最近3個(gè)月收益率達(dá)到24.01%。

同樣由劉暢暢管理的華安產(chǎn)業(yè)精選也宣布，自8月25日起暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的金額應(yīng)不超過(guò)100萬(wàn)元。該基金近期表現(xiàn)突出，最近3個(gè)月漲幅高達(dá)20.54%。

8月25日，信達(dá)澳亞基金旗下明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)宣布，信澳先進(jìn)智造即日起暫停大額申購(gòu)，上限為500萬(wàn)元。同時(shí)，廣發(fā)基金林英睿管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)聚富、廣發(fā)多策略限購(gòu)額度僅為10萬(wàn)元。

較受市場(chǎng)關(guān)注的是丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值，該基金自8月22日起調(diào)整在銷售渠道的大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資）的限額，上限僅為1萬(wàn)元。而在8月12日，當(dāng)時(shí)限制大額申購(gòu)的上限為100萬(wàn)元。顯然，在8月份連續(xù)兩次發(fā)布限購(gòu)令，將申購(gòu)金額上限一步一步收緊。

今年業(yè)績(jī)突出的金元順安元啟基金也宣布，自8月22日起暫停申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資的業(yè)務(wù)。今年1月以來(lái)，由于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)靠前，該基金曾連續(xù)4次下調(diào)大額申購(gòu)，單日單賬戶申購(gòu)額度上限從5萬(wàn)元一路下降至50元，直至最近決定暫停申購(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，4月底以來(lái)市場(chǎng)震蕩反彈，滬指重回3200點(diǎn)上方，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，一些基金短期賺錢效應(yīng)逐漸回溫，帶來(lái)資金踴躍申購(gòu)，因此，眾多基金啟動(dòng)限購(gòu)，以保持投資節(jié)奏和規(guī)模平穩(wěn)。

私募排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊表示，近期限購(gòu)基金明顯增加，可能跟當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。4月來(lái)的這一輪反彈過(guò)程中，小市值個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異，但資金很容易導(dǎo)致個(gè)股波動(dòng)加大，也存在很大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，這兩方面因素導(dǎo)致聚焦小市值股票的公募基金不太愿意在當(dāng)前位置放開投資者的申購(gòu)行為。

另一位研究人士表示，管理人主動(dòng)采取限購(gòu)措施的主要原因，一是有的零售產(chǎn)品業(yè)績(jī)較好，但投資策略的容量相對(duì)有限，一旦放開申購(gòu)，資金短時(shí)間大量涌入，前期優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或難以持續(xù)，為了保護(hù)當(dāng)前持有人的利益，管理人會(huì)采取主動(dòng)限購(gòu)；二是部分主要面向機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品階段表現(xiàn)不錯(cuò)，吸引了零售資金申購(gòu)，但零售資金的流動(dòng)性相對(duì)較大，如果放開限購(gòu)，容易干擾基金經(jīng)理的流動(dòng)性管理。