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【當(dāng)前熱聞】敦和資管徐小慶:保持下半年相對中性看法,個股結(jié)構(gòu)性機會較多
發(fā)布時間:2022-08-15 17:36:23 文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)


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智通財經(jīng)APP獲悉,8月14日,敦和資管首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶在社交平臺就今年下半年宏觀經(jīng)濟和大類資產(chǎn)分享觀點。他認(rèn)為,中國經(jīng)濟盡管不可能像2020年那樣很快地回升,但有望在下半年呈現(xiàn)緩慢地復(fù)蘇,“因此目前可以對股票市場保持相對中性的看法,個股結(jié)構(gòu)性機會較多”。從行業(yè)角度來看,長期看好高端制造的配置價值,短期價值股或者高分紅的股票也存在估值修復(fù)的機會。

徐小慶表示,現(xiàn)在正處在一個從過熱到類衰退的階段,之后當(dāng)資產(chǎn)價格已經(jīng)充分定價了衰退的預(yù)期之后,就會開始往復(fù)蘇的預(yù)期去反映,“拋開今年的黑天鵝事件來講,我們正在度過一個最難熬的時期,也許到明年或者今年下半年還會再熬一段時間,但應(yīng)該比上半年好熬一些,等到明年可能會是一個不錯的投資年份”。

徐小慶分析稱,相對于上半年而言,至少在今年下半年通脹已經(jīng)不是最需要擔(dān)心的問題!巴浽诖蠖鄶(shù)時候跟貨幣政策的松緊有很大關(guān)系,現(xiàn)在看到的所有高通脹,都有貨幣寬松的影子發(fā)揮作用,因此只要控制住貨幣總閘門,其實通脹也不是問題”。

在他看來,國內(nèi)目前最主要的問題在于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,2019年之后,隨著中國的產(chǎn)業(yè)升級完成,以新能源汽車、光伏為代表的中高端制造業(yè),逐步成為了股票中表現(xiàn)最優(yōu)秀的一批資產(chǎn)。而且中國現(xiàn)在的制造企業(yè)正在經(jīng)歷從立足于國內(nèi)向全球拓展的進(jìn)程,如果全球化進(jìn)程能夠成功,毫無疑問會進(jìn)一步打開很多制造類企業(yè)的盈利上升空間。

至于債券和商品,徐小慶表示,國內(nèi)的流動性處于寬松的大背景大概率不會改變,反映在債券這類資產(chǎn)上,意味著沒有大的風(fēng)險,收益率總體還將處在低位;對于商品而言,下跌周期基本已經(jīng)開始,相對處于高位的商品價格有補跌的可能,總體來講,全球的總需求處在下行的周期當(dāng)中。

對于海外市場,徐小慶認(rèn)為,美元有可能會走弱,美債的收益率可能在2.5-3.2之間來回的震蕩,美聯(lián)儲現(xiàn)在給的長期的中性利率是2.5,只要通脹壓力沒有顯著的緩解,低于2.5的可能性不大。

此外,他指出,美聯(lián)儲在下半年還是會繼續(xù)加息和縮表,在此背景下,幾乎不可能看到資產(chǎn)普漲的現(xiàn)象,下半年會有所分化。雖然今年上半年美股跌幅超過20%,但大的下跌周期可能沒有結(jié)束,只是勢頭或會放緩,下半年美股可能呈現(xiàn)弱勢震蕩的格局。

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