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今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)震蕩加劇，基金公司也在不斷調(diào)整發(fā)行策略。6月至今，更是有多家公募密集發(fā)行長(zhǎng)持有期產(chǎn)品。

(相關(guān)資料圖)

多位業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)持有期能幫助產(chǎn)品避免市場(chǎng)波動(dòng)干擾并提升投資勝率，但從市場(chǎng)變化來(lái)看，如果時(shí)機(jī)不對(duì)，亦會(huì)影響持基體驗(yàn)。建議投資者在做好預(yù)期管理的同時(shí)，根據(jù)自身需求組合配置產(chǎn)品，以獲取更好的投資體驗(yàn)。

長(zhǎng)持有期基金再興起

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來(lái)已成立的一年期、三年期公募基金產(chǎn)品超兩百只，其中超半數(shù)為一年持有期基金；已成立的21只三年期基金累計(jì)發(fā)行規(guī)模超200億元。

從收益來(lái)看，截至6月30日，持有期屆滿的一年期產(chǎn)品，盡管今年以來(lái)平均收益仍為負(fù)，但有70%收獲了成立以來(lái)正回報(bào)。三年期產(chǎn)品方面，目前30只完成首個(gè)運(yùn)作周期的基金，成立至今全部實(shí)現(xiàn)了正收益，其中處于高位的農(nóng)銀匯理海棠三年定開(kāi)與東方紅睿陽(yáng)三年定開(kāi)，成立至今收益均超256%。

對(duì)此，嘉實(shí)基金FOF投資部姜玉雯表示，長(zhǎng)持有期基金產(chǎn)品表現(xiàn)不俗主要有三方面原因。第一，從投資角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上基金經(jīng)理有不同的投資偏好，有的更擅長(zhǎng)長(zhǎng)期投資，不管是在市場(chǎng)什么位置建倉(cāng)，基金經(jīng)理能夠在這期間對(duì)投資的研究更關(guān)注，不需要考慮到市場(chǎng)排名因素的干擾，投資過(guò)程中更能夠順應(yīng)持股的周期和投資節(jié)奏。第二，長(zhǎng)持有期產(chǎn)品不用過(guò)于擔(dān)心流動(dòng)性管理的問(wèn)題，基金經(jīng)理在倉(cāng)位和股票的把控更從容一些。第三，從投資者的持有體驗(yàn)來(lái)說(shuō)，持有期產(chǎn)品能夠規(guī)范操作，克服投資的追漲殺跌行為，或者規(guī)避市場(chǎng)的短期波動(dòng)。

匯安基金總經(jīng)理助理魏嵬也認(rèn)為，長(zhǎng)持有期產(chǎn)品首先可以給基金經(jīng)理充分容錯(cuò)和發(fā)揮的空間，其次也能避免規(guī)模波動(dòng)帶來(lái)基金經(jīng)理被動(dòng)的賣(mài)出，從而提升了投資的勝率。

時(shí)機(jī)影響持基體驗(yàn)

值得注意的是，雖然長(zhǎng)持有期能避免市場(chǎng)波動(dòng)干擾并提升投資勝率，但從今年市場(chǎng)變化來(lái)看，時(shí)機(jī)對(duì)于投資者的持基體驗(yàn)依舊會(huì)產(chǎn)生影響。以三年期產(chǎn)品為例，受市場(chǎng)震蕩影響，截至6月30日，今年以來(lái)有超七成的三年持有期基金收益為負(fù)，其中收益最高的匯安潤(rùn)陽(yáng)三年持有為16.65%，與排在末位的-21.97%相比，首尾相差近40個(gè)百分點(diǎn)。而持有期屆滿的一年期產(chǎn)品，今年以來(lái)收益首尾也相差超41%。

“投資者布局持有期產(chǎn)品，尤其是長(zhǎng)期持有期產(chǎn)品，是大概率能夠賺到錢(qián)的�！奔螌�(shí)基金姜玉雯表示，尤其是在低點(diǎn)布局長(zhǎng)期持有期產(chǎn)品，投資行為到持有體驗(yàn)都會(huì)好一些。雖然在相對(duì)歷史低位發(fā)行產(chǎn)品，逆人性銷(xiāo)售基金產(chǎn)品比較困難，但在市場(chǎng)底部發(fā)行產(chǎn)品對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)比較合適。

“一年或三年持有期產(chǎn)品都能夠提供更好的收益分布，但是一年期和三年期到底哪個(gè)更好，從絕對(duì)收益角度充滿了隨機(jī)的概率，是隨機(jī)的單一事件�！苯�玉雯進(jìn)一步分析，對(duì)于一年期的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，需要一定的擇時(shí)能力，因?yàn)橐荒甑臅r(shí)間指數(shù)向上向下的概率都比較高，所以對(duì)于擇時(shí)能力準(zhǔn)確性的要求更高。對(duì)于三年持有期產(chǎn)品，只要發(fā)行時(shí)點(diǎn)不是在市場(chǎng)的高頂部，大概率三年都會(huì)有相對(duì)不錯(cuò)的正收益。

匯安基金魏嵬則表示，對(duì)于投資而言，低位的布局都非常重要，且不因這個(gè)產(chǎn)品是開(kāi)放式還是三年期而不同，因?yàn)檫@同時(shí)決定了勝率和賠率。其中，三年期基金的目標(biāo)是賺取“高度”的錢(qián)，中間上漲還是下跌都不重要，重要的是掐頭去尾的“高度”。而時(shí)間越長(zhǎng)，獲取收益的概率就越大。

“基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)，原因就在于拿不住。好業(yè)績(jī)讓基金經(jīng)理成為了明星，基民卻大都在明星基金氣勢(shì)恢宏的凈值曲線上做波段、賺小錢(qián)。讓客戶持有更長(zhǎng)時(shí)間，實(shí)際上是希望讓客戶完整吃到整條魚(yú)�！蔽横脱a(bǔ)充道。

根據(jù)需求組合配置產(chǎn)品

作為最早布局三年期產(chǎn)品的公募之一，匯安基金魏嵬透露，公司主要布局的是三年期產(chǎn)品。他認(rèn)為三年期產(chǎn)品首要是防風(fēng)險(xiǎn)，其次才是獲收益�！叭�年期的產(chǎn)品，需要守正出奇，最重要的是行業(yè)發(fā)展的三年趨勢(shì)，然后才是微觀層面的企業(yè)發(fā)展。所以我們更強(qiáng)調(diào)做三年產(chǎn)品最好是具備自上而下的，至少?gòu)闹杏^層面出發(fā)的投資方法論，相對(duì)而言獲得回報(bào)的確定性會(huì)更高�！�

在對(duì)投資者建議上，魏嵬認(rèn)為，首先從資產(chǎn)配置的角度，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)最好拿可以長(zhǎng)期不用的錢(qián)來(lái)配置；其次，三年期產(chǎn)品意味著鎖定了流動(dòng)性，所以要跟開(kāi)放式的偏股與固收類(lèi)產(chǎn)品做好搭配，做好流動(dòng)性安排；最后，在實(shí)踐中，配置了優(yōu)秀基金經(jīng)理的三年期產(chǎn)品后，可以考慮同時(shí)搭配該基金經(jīng)理同策略的開(kāi)放式產(chǎn)品，比如以定投的形式�！叭�年期產(chǎn)品是鎖定的，開(kāi)放式卻可以補(bǔ)倉(cāng)或止盈，兩者搭配既可以享受到長(zhǎng)期的投資體驗(yàn)，也可以兼顧資金流動(dòng)性�！�

嘉實(shí)基金姜玉雯表示，對(duì)于持有期產(chǎn)品的投資者來(lái)說(shuō)，第一要做好自己的資產(chǎn)規(guī)劃，根據(jù)自身需求進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置，可以把一部分倉(cāng)位用于投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，一部分資產(chǎn)投資長(zhǎng)期具有穩(wěn)定收益的產(chǎn)品，尤其是配置一年持有期這類(lèi)產(chǎn)品要與自身的流動(dòng)性、持有周期相匹配，確保所投資產(chǎn)品要跟自己的理財(cái)規(guī)劃和資金需求匹配好。

第二，要做好適當(dāng)?shù)念A(yù)期管理，能夠發(fā)行三年持有期或者更長(zhǎng)持有期產(chǎn)品的基金經(jīng)理，一定是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)歷練的，但即使基金經(jīng)理投資能力很優(yōu)秀，也很難保持一定能實(shí)現(xiàn)每年年化達(dá)到百分之多少以上的業(yè)績(jī)。這類(lèi)產(chǎn)品的好處是通過(guò)規(guī)范投資者的買(mǎi)入和賣(mài)出行為，避免了追漲殺跌的短期交易帶來(lái)的損失，但通過(guò)持有期行為的規(guī)范，也可能錯(cuò)過(guò)產(chǎn)品收益的最高點(diǎn)。

第三，要選擇好的基金經(jīng)理，同時(shí)增加對(duì)于基金市場(chǎng)知識(shí)的積累，把錢(qián)交給優(yōu)秀的基金經(jīng)理進(jìn)行打理的同時(shí)，也需要付出一定時(shí)間精力學(xué)習(xí)知識(shí)，作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置規(guī)劃的一部分。

“對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，不論是銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)還是基金公司，應(yīng)該嚴(yán)格篩選優(yōu)秀的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品進(jìn)行發(fā)行或推介�！苯�玉雯說(shuō)。