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市場(chǎng)變化無(wú)常。年初基金發(fā)行遇冷，投資者避險(xiǎn)情緒明顯，新發(fā)行的債券型低風(fēng)險(xiǎn)基金成為投資者首選。而在2021年初市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)，偏股基金則受到基金公司熱捧，現(xiàn)如今這些老基金大多遭遇巨額虧損。

風(fēng)云變幻之下，新基金往往最先覺(jué)醒，債券基金成為市場(chǎng)主流。5月27日晚間，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，我國(guó)基金總數(shù)量達(dá)到了9761只，相比3月份增加了92只。其中，債券基金總數(shù)量到達(dá)了1910只，超過(guò)了股票基金的1873只。此外，債券基金4月份新增數(shù)量為29只，大大超過(guò)股票基金的18只。

值得注意的是，次新基金業(yè)績(jī)同樣出色，主動(dòng)權(quán)益類基金平均回報(bào)率不僅超過(guò)同類老基金近18個(gè)百分點(diǎn)，還跑贏同期滬深指數(shù)近16個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于以上現(xiàn)象，琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，新基金由于本身有一定期限的建倉(cāng)期，基金經(jīng)理可以根據(jù)產(chǎn)品合同、市場(chǎng)走勢(shì)及自身判斷來(lái)靈活判斷建倉(cāng)時(shí)機(jī)。而且即使市場(chǎng)持續(xù)下跌，因?yàn)榇涡?span id="9rlznlx" class="keyword">基金的倉(cāng)位一般而言要低于老基金，其產(chǎn)品凈值下跌幅度相對(duì)也會(huì)較小一些。

不過(guò)姚楊也提醒：“投資者要理性的辯證看待，無(wú)論是投資新基金還是老基金產(chǎn)品，總體而言可以在市場(chǎng)狂熱時(shí)冷靜，在市場(chǎng)冰凍時(shí)樂(lè)觀。”

次新基金跑贏同類老基金

近期，公募基金有回暖現(xiàn)象。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)，4月份公募基金規(guī)模增至25.5萬(wàn)億，投資者增持了8200億份貨基。僅在4月份，新成立的公募基金就增加了92只。

次新基金不僅在數(shù)量上有所提高，在業(yè)績(jī)上也超過(guò)同類老基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日來(lái)計(jì)算，截至5月28日，今年以來(lái)新成立的168只主動(dòng)權(quán)益類基金(包括股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置混合型基金、股票型FOF基金，份額合并計(jì)算)成立以來(lái)平均回報(bào)為-2.23%，比主動(dòng)權(quán)益類老基金今年以來(lái)平均收益率的-20.915%高了18.69個(gè)百分點(diǎn)。滬深指數(shù)年初至今漲跌幅為-19.01%，次新基金回報(bào)同樣跑贏其16.78個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，姚楊對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，中國(guó)A股資本市場(chǎng)在過(guò)去的2019、2020和2021年均取得了總體不錯(cuò)的表現(xiàn)，上證綜合指數(shù)連續(xù)三年收紅，給較早參與其中的投資者帶來(lái)了不錯(cuò)的回報(bào)。但2022年以來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)縮表、俄烏沖突和疫情反復(fù)等多重因素疊加擾動(dòng)，包括A股在內(nèi)的資本市場(chǎng)普遍迎來(lái)調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日收盤(pán)，上證綜指年內(nèi)下跌14.2%，滬深300下跌19.18%，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌30.14%，受此影響，中證偏股基金指數(shù)也下挫高達(dá)21.61%。

在此背景下，對(duì)于權(quán)益型產(chǎn)品而言，若是前期已在正常運(yùn)作的老基金，其所持有的權(quán)益?zhèn)}位將不可避免的遭遇市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的凈值影響。

“相比之下，新基金由于本身有一定期限的建倉(cāng)期，從募集成立到減倉(cāng)完畢有以月度為單位的建倉(cāng)周期，基金經(jīng)理可以根據(jù)產(chǎn)品合同、市場(chǎng)走勢(shì)及自身判斷來(lái)靈活判斷建倉(cāng)時(shí)機(jī)。往往在市場(chǎng)下跌或調(diào)整過(guò)程中，有可能以更加優(yōu)惠的價(jià)格吸納到更加便宜的籌碼，對(duì)產(chǎn)品凈值產(chǎn)生積極的影響。而且即使市場(chǎng)持續(xù)下跌，因?yàn)榇涡?span id="njx5djx" class="keyword">基金的倉(cāng)位一般而言要低于老基金，其產(chǎn)品凈值下跌幅度相對(duì)也會(huì)較小一些。”姚楊表示。

對(duì)于次新基金表現(xiàn)明顯好于同類老基金的原因，排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，最主要是因?yàn)榇涡?span id="r7xl5hf" class="keyword">基金初期成立的時(shí)間包括建倉(cāng)時(shí)間，都比同類老基金有明顯差異。

他表示：“從今年行情表現(xiàn)來(lái)看，前四個(gè)月基本處于回調(diào)狀態(tài)，因此倉(cāng)位越輕、建倉(cāng)越晚的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)反而會(huì)越好。老基金今年行情一開(kāi)始就始終處于一個(gè)滿倉(cāng)的狀態(tài)，而次新基金今年來(lái)正處于建倉(cāng)或者成立的過(guò)程中，次新基金往往是在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整之后才逐步完成建倉(cāng)，所以次新基金的回調(diào)幅度是小于老基金的。”

不過(guò)姚楊也提醒投資者要冷靜的看待新基金產(chǎn)品的建倉(cāng)期，次新產(chǎn)品不一定業(yè)績(jī)好過(guò)老基金產(chǎn)品。因?yàn)榻▊}(cāng)期本身是一把“雙刃劍”，如果市場(chǎng)持續(xù)大幅上漲，新基金因?yàn)闆](méi)有原始倉(cāng)位積累，建倉(cāng)期也可能面臨踏空的風(fēng)險(xiǎn)，漲幅或反彈跑輸老基金。

在市場(chǎng)冰凍時(shí)保持樂(lè)觀

當(dāng)前，市場(chǎng)底是否已出現(xiàn)，持續(xù)觀望還是主動(dòng)抄底，成為圍繞在基民們心頭上的最大疑問(wèn)。

近日，博道基金董事長(zhǎng)莫泰山、正心谷董事長(zhǎng)林利軍、朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍等多位資管老將紛紛發(fā)聲，認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)已處于底部區(qū)間。基金經(jīng)理們也大多持此態(tài)度，多家次新基金開(kāi)始積極建倉(cāng)。

老基金靠譜還是次新基金穩(wěn)健?建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛為《華夏時(shí)報(bào)》記者給出了答案：“站在目前市場(chǎng)已經(jīng)筑底的時(shí)點(diǎn)，我認(rèn)為新基金可能反而因?yàn)閭}(cāng)位不高而不具優(yōu)勢(shì)，建議投資者選擇相對(duì)收益型老基金，或凈值較高倉(cāng)位不受風(fēng)控約束的絕對(duì)收益型老基金。”

展望后市，趙媛媛認(rèn)為，在疫情管控放松的假設(shè)下，看好可選消費(fèi)板塊如汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、線下消費(fèi)、奢侈品;在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩解的假設(shè)下，看好食品飲料或新能源。

中歐基金百億級(jí)基金經(jīng)理劉偉偉接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，應(yīng)合理地期待后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，政策也很可能再次加碼，出現(xiàn)降息降準(zhǔn)等動(dòng)作。

展望下半年，劉偉偉依舊很樂(lè)觀。他研判：“由于戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情，經(jīng)濟(jì)面臨的壓力加大，政策放松的力度可能也會(huì)進(jìn)一步加大，以刺激整體流動(dòng)性。下半年整體的經(jīng)濟(jì)水平可能會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)逐月甚至是逐季度抬升的狀態(tài)。而各個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀成長(zhǎng)性公司在上半年的大跌后，其估值已經(jīng)降到了一個(gè)很低的水平，這也許是一個(gè)逢低布局的好時(shí)機(jī)。”

和趙媛媛一樣，劉偉偉同樣看好新能源板塊。針對(duì)新能源板塊的未來(lái)形勢(shì)，他認(rèn)為“好的行業(yè)格局必定是量?jī)r(jià)齊升”。

首先從量的角度，去年由于馬來(lái)西亞的疫情管控，汽車(chē)芯片產(chǎn)量緊缺，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)產(chǎn)量心存擔(dān)憂。“但可以肯定的是，整車(chē)企業(yè)會(huì)優(yōu)先保障新能源車(chē)的芯片供應(yīng)，公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)就是通過(guò)新能源車(chē)的新產(chǎn)品來(lái)占領(lǐng)市場(chǎng)，所以芯片產(chǎn)量對(duì)于新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)而言并不產(chǎn)生制約。”劉偉偉表示。

再?gòu)膬r(jià)的角度看，去年四季度，上游原材料如碳酸鋰、鈷、鎳等都迎來(lái)了一輪漲價(jià)，至今碳酸鋰的價(jià)格幾乎有近10倍的漲幅，這表明行業(yè)的需求是超預(yù)期的。但是根據(jù)過(guò)去的幾次漲價(jià)后的數(shù)據(jù)看，新能源車(chē)的銷量依舊不錯(cuò)，消費(fèi)者的承受能力以及新能源車(chē)的產(chǎn)品力都比預(yù)想中強(qiáng)。再看六氟磷酸鋰、VC、鈷鎳等原材料的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)更快，其價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的回落，較好地緩解了電池成本上升。

“因此，我們預(yù)期這些上游原材料的價(jià)格在下半年的需求回升后會(huì)出現(xiàn)上漲，逼近一個(gè)頂部位置，隨后電池成本會(huì)進(jìn)入一個(gè)持續(xù)下降的通道。從行業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，這都是有利因素。”劉偉偉表示。