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家電板塊觸底反彈大漲 三大白電龍頭漲幅居前
發(fā)布時間:2022-05-06 10:25:14 文章來源:金融界

五一期間,冰柜熱銷的新聞成功刷屏。小長假之后的開市首日,家電股延續(xù)節(jié)前反彈節(jié)奏,繼續(xù)大漲。尤其是格力電器(33.72 -1.46%,診股)、美的集團(58.11 -1.01%,診股)和海爾智家(25.70 -2.98%,診股)三大白電龍頭,漲幅居前。

從基本面來看,家電股整體具備低估值和業(yè)績穩(wěn)健的雙重屬。也因此,多只家電股在一季度期間獲得了機構(gòu)資金的青睞。其中,公募基金大手筆增持了白電三龍頭,外資則增持了其他細分領(lǐng)域的龍頭,包括三花智控(16.61 -0.54%,診股)、海信家電(11.72 -2.50%,診股)和蘇泊爾(52.02 -2.77%,診股)等。

業(yè)績背書、政策提振

家電股普漲

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計,在4月29日和5月5日兩個連續(xù)交易日,家電板塊迎來久違的大漲的行情。數(shù)據(jù)顯示,滬指在此期間累計收漲3.10%,而同期申萬家用電器指數(shù)(801110.SI)漲幅達9.01%,是前者的三倍。尤其是在5月5日,家電板塊的79只成份股有56只收漲,占比超七成。其中,萬和電氣(6.75 +0.30%,診股)和格力電器漲幅居前,分別為9.93%和9.64%,此外,同為白電龍頭的美的集團和海爾智家也有不俗的漲幅,分別收漲2.82%和2.24%。

圖1:格力電器今日股價走勢

對此,世誠投資在接受《紅周刊》采訪時表示,期家電板塊漲幅居前,短期原因在于“五·一”長假前后各地消費補貼政策持續(xù)加碼,這旨在刺激內(nèi)需,提振經(jīng)濟。長期來看,家電板塊的盈利主要還是受原材料、海運等價格波動的影響。“我們將對家電板塊保持密切跟蹤,并尋找投資機會。”

此外,據(jù)《紅周刊》梳理,家電股估值目前處于低位水。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月5日收盤(下同),家用電器指數(shù)的市盈率(TTM,下同)和市凈率分別為14.4倍和2.6倍,均遠低于其5年的均水(見圖1、圖2)。

典型的如格力電器,經(jīng)過長達一年的調(diào)整,目前格力的市盈率和市凈率已分別降至8.6倍和2.51倍,均位于其5年的均估值水的下軌。

與家電龍頭的低估值不合拍的是,這些龍頭股的業(yè)績在不斷上升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2021年所有家電股合計實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為14270.39億元和856.22億元,分別同比增長15.85%和12.63%;今年一季度,合計實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為3377.57億元和206.13億元,分別同比增長6.59%和14.45%。其中,美的集團、海爾智家和格力電器三大白電龍頭均實現(xiàn)了正增長,且營收規(guī)模和凈利潤規(guī)模均分別穩(wěn)居前三。

從分紅來看,三大白電龍頭也較為慷慨。其中,格力電器、美的集團和海爾智家2021年度擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利分別為2元、1.7元和0.46元,以其目前的股價測算,分紅率分別為5.84%、2.90%和1.74%。

格力、美的空調(diào)“雙雄”地位穩(wěn)固

海爾智家多品類份額第一

從公開數(shù)據(jù)來看,家電龍頭業(yè)績的增長在一定程度上是市場份額的提升貢獻的。以今年3月的數(shù)據(jù)為例,據(jù)GfK中怡康零售監(jiān)測(全國)數(shù)據(jù)顯示,相較2月、3月大家電的線上、線下市場份額普遍有所提升,如格力空調(diào)3月的線下市場份額為35.4%,2月為30.3%,環(huán)比提升5.1個百分點。

具體來看,在空調(diào)方面,格力線下和線上的市場份額均為第一,繼續(xù)保持領(lǐng)先地位,美的則直追,海爾排在第三位;在冰箱、冰柜、洗衣機和干衣機各類大家電方面,海爾的線下和線上市場份額均位列第一,美的及其旗下品牌小天鵝則斬獲多個第二名。(見表1、表2)

海爾冰箱、冰柜市場份額的提升與疫情是有一定關(guān)系的。奧維云網(wǎng)(AVC)研究指出,“3月以來國內(nèi)疫情防控形勢嚴峻,多地疫情迅速蔓延。為滿足疫情應(yīng)急需要,居民大量購買冷凍冷藏食品與生鮮蔬菜,加之疫情影響下居家時間持續(xù)較長,囤貨需求爆發(fā),進一步推動冰箱冷柜需求上升。”其中,僅在3月28日~4月24日,冰箱、冰柜的線上零售量同比增長46.6%,線下同比增長28.3%。

目前,疫情暫未消退,市場對冰箱、冰柜等品類的需求仍在。也就是說,海爾智家、美的集團、格力電器等在今年二季度或持續(xù)有不錯的業(yè)績表現(xiàn)。

公募“抄底”白電三龍頭

外資青睞細分領(lǐng)域

從機構(gòu)角度看,一些知名機構(gòu)已經(jīng)提前配置家電股。

據(jù)Wind統(tǒng)計,在今年一季度期間,公募基金重倉持股的36只家電股有22只獲得了不同程度的加倉。其中,美的集團獲得加倉的股份數(shù)量最多。此外,東方電熱(3.74 +0.54%,診股)、創(chuàng)維數(shù)字(12.50 +0.00%,診股)和海爾智家等多只個股被加倉股份數(shù)量居前,格力電器也獲得較大手筆的增持。(見表3)

典型的如蕭楠,其管理的“易方達消費精選”以及和王元春聯(lián)合管理的“易方達消費行業(yè)”均在一季度期間增持了美的集團。對此,蕭楠在“易方達消費行業(yè)”一季報中表示,“一季度市場對宏觀經(jīng)濟的預(yù)期轉(zhuǎn)弱,疊加季度末全國范圍出現(xiàn)較大規(guī)模的疫情,導(dǎo)致消費服務(wù)相關(guān)行業(yè)跌幅明顯。我們借機增持了受成本上漲和銷售不振雙重擠壓的家電板塊。”

謝治宇管理的“興全社會價值三年持有”則加倉了海爾智家。謝治宇表示,“將繼續(xù)精選個股、挖掘公司長期成長價值,努力衡好公司的長期發(fā)展空間與短期估值,不斷尋找具有良好投資價比的優(yōu)秀公司。”

不過,外資卻更看重家電細分領(lǐng)域龍頭的機會。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在今年一季度期間,北上資金加倉三花智控、海信家電和蘇泊爾的股份數(shù)量居前(見表4)。尤其是三花智控,已成為外資的“團寵股”之一(所有外資持股比例達到24%以上,三花智控目前為27.77%)。

據(jù)悉,三花智控主營為空調(diào)冰箱之元器件及部件、汽零業(yè)務(wù)單元,公司2021年度~2022年一季度,實現(xiàn)營業(yè)收入分別為160.21億元和48.04億元,分別同比增長32.30%和40.94%;實現(xiàn)歸母凈利潤分別為16.84億元和4.53億元,分別同比增長15.18%和25.81%。

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