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【基金點評A股異動】“廣譜性”下跌背后的三大誘因
發(fā)布時間:2022-04-25 16:44:32 文章來源:金融界

來源:金融界

作者:基金君

金融界4月25日消息,今日A股大幅調(diào)整,三大指數(shù)大幅低開后震蕩走低,午后兩市重挫,上證指數(shù)盤中跌破3000點關(guān)口,刷新2020年7月以來新低后繼續(xù)下行,北向資金持續(xù)流出,板塊個股全線大跌。截至收盤,上證指數(shù)下跌5.13%收2928.51點,創(chuàng)業(yè)板指下跌5.56%收2169.00點,深證成指下跌6.08%收10379.28點。結(jié)構(gòu)上,各行業(yè)普跌,有色、軍工、傳媒、電子、新能源等成長板塊領(lǐng)跌。

招商基金認為,A股市場開始反應(yīng)全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險,進入風(fēng)險厭惡模式。第一,國內(nèi)清零封控正在形成新的經(jīng)濟沖擊,國內(nèi)重點城市大多出現(xiàn)了封控措施。第二,“房住不炒”與“地方政府隱性債務(wù)管控”大背景下,寬貨幣-寬信用-盈利底傳導(dǎo)不暢,經(jīng)濟底與A股盈利底的恢復(fù)需要更長時間。第三,流動性坍塌使得各類資產(chǎn)的相關(guān)性急劇上升,背后核心的原因在于全球經(jīng)濟衰退的隱憂開始出現(xiàn),全球貿(mào)易活動開始放緩,美國為了控制通脹而急劇的壓制需求,美元利率的抬升已經(jīng)使得商業(yè)票據(jù)和垃圾債的利差走擴。疊加人民幣的貶值,交易結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定明顯上升。因此,A股市場出現(xiàn)了廣譜性下跌。

展望后市,短期市場仍然會面臨一定壓力,但隨著A股市場今年以來深度調(diào)整,中長期配置機會也將逐步顯現(xiàn)。我們認為,A股市場投資風(fēng)格一定階段內(nèi)或?qū)⒅攸c關(guān)注低風(fēng)險特征的板塊。關(guān)于低風(fēng)險特征,需注意低估值不等于低風(fēng)險,高景氣也不等于低風(fēng)險,現(xiàn)階段業(yè)績增長的確定性勝于業(yè)績增長本身。具體在配置結(jié)構(gòu)上,A股市場重點關(guān)注并布局與穩(wěn)增長相關(guān)的周期和消費。當前經(jīng)濟增長對傳統(tǒng)部門的依賴在上升,意味著隨著政策的推進,跟穩(wěn)增長相關(guān)的板塊風(fēng)險的預(yù)期會逐步的收斂,相關(guān)龍頭品種會獲得更多的份額和盈利彈性。同時,價值風(fēng)格板塊內(nèi)部也會輪動,現(xiàn)階段看好低估值、有業(yè)績且業(yè)績增長確定以及有邊際變化的板塊和個股。

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