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多只基金提前應(yīng)對大比例贖回 只為大幅提高凈值精度
發(fā)布時間:2022-03-22 15:16:39 文章來源:金融界

日,多只基金密集發(fā)布公告,提高基金份額凈值精度,涉及產(chǎn)品既有固收類也有權(quán)益類基金。基金公司表示,這背后的原因主要是由于基金產(chǎn)品出現(xiàn)大額贖回。此前份額凈值的小數(shù)點保留精度在受到不利影響后,基金面臨較大幅度波動。

股債市場雙雙震蕩之下,不少基金產(chǎn)品面臨著一定贖回壓力。而規(guī)模偏小及迷你化的基金產(chǎn)品一旦遭遇資金短時間大額贖回,沖擊成本很高,凈值波動會比較大,因此需要通過提高凈值精度避免基金暴漲暴跌,同時來提醒投資者注意風險。

今年25只基金提高凈值精度

3月22日,浙商基金發(fā)布關(guān)于浙商中短債基金提高份額凈值精度的公告。

據(jù)悉,該基金在3月21日發(fā)生大額贖回,為確保基金持有人利益不因份額凈值小數(shù)點保留精度而受到影響,浙商基金決定自3月21日起提高基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位,小數(shù)點后第九位四舍五入;待大額贖回對持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時,恢復(fù)基金合同約定的凈值精度。

此前的3月19日,鵬揚基金公告稱,旗下鵬揚景頤混合C類基金份額于2022年3月17日發(fā)生大額贖回。為確保本基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響,鵬揚基金決定自3月17日起提高本基金C類基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位,小數(shù)點后第九位四舍五入。

同時鵬揚基金也表示,“本基金將自大額贖回對基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時,恢復(fù)基金合同約定的基金份額凈值精度,屆時本公司不再另行公告。”

而在3月以來,已有諾安鴻鑫混合C、華富中證5年恒定久期國開債C、財通久利三個月定開債、百嘉百順純債、華安中債7-10年國開債、蜂巢豐華債券C等至少8只基金宣布提高份額凈值精度。按照公告來看,背后的原因均是由于基金產(chǎn)品出現(xiàn)大額贖回。

今年以來,已有25只基金發(fā)布公告,提高基金份額凈值精度。這些基金涉及建信基金、圓信永豐基金、泰達宏利基金等多家基金公司,基金類型既有權(quán)益類基金,也有固收類基金。不過,整體而言,固收類基金特別是純債型基金,成為應(yīng)對贖回壓力而提高凈值精度的“主力”品種。

市場人士表示,債基是機構(gòu)資金配置的重要工具。今年一季度,債基的大額贖回,一方面可能是機構(gòu)出于資金配置的需求,贖回后另有他用;另一方面,與今年以來債基收益低迷有關(guān),部分機構(gòu)在收益壓力下不得不贖回。

目前,由于及時調(diào)整凈值精度,上述基金當日凈值波動都在0.1%以內(nèi),保持了凈值的穩(wěn)定。例如,3月21日,浙商中短債基金單位凈值日漲幅0.04%。

避免基金凈值暴漲暴跌

正是為避免機構(gòu)贖回帶來凈值大幅波動,今年以來多只基金發(fā)布提高基金份額凈值精度的公告。

事實上,前不久就有一個因大額贖回導(dǎo)致基金凈值單日暴跌,此后基金公司緊急提高份額凈值精度的案例。2月9日,圓信永豐興利C暴跌46.18%,凈值一夜之間幾腰斬。

2月10日,圓信永豐興利發(fā)布公告稱,該基金于2月8日發(fā)生了大額贖回。同時,公司表示,為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響,經(jīng)圓信永豐基金與托管人協(xié)商一致,決定自2022年2月8日起提高該只基金A類、C類份額凈值精度至小數(shù)點后八位,小數(shù)點后第九位四舍五入。

提高基金份額凈值精度后,圓信永豐興利最終只跌了0.37%。

為什么僅靠改變基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位,就能避免基金暴跌?相關(guān)基金專業(yè)人士表示,在基金流動風險可控的常規(guī)情況下,行業(yè)采用保留4位小數(shù)精度的基金份額凈值,基本可以精確反映基金份額的實際權(quán)益。

也就是說,前行業(yè)基金基金凈值計算方法一般是只保留小數(shù)點后4位,第5位“四舍五入”,若是四舍,剩下的持有人就會受益。要是五入,那相差的部分將會給留守投資者造成損失。

基金發(fā)生巨額贖回時,贖回比例占到基金規(guī)模的70%-75%以上時,會對基金凈值產(chǎn)生影響,進而對交易及份額持有人的權(quán)益產(chǎn)生實際影響。

舉例而言,假設(shè)一只基金總份額1,0010,0000份,單位凈值是1.07150,按照四舍五入的原則,公布的凈值是1.0720,則每份基金相差0.0005元。若贖回1億份,即多支出了5萬元。

但如果保留小數(shù)點后8位,則可能出現(xiàn)另外一種情況。還是假設(shè)一只基金總份額1,0010,0000份,單位凈值是1.071543216,按照四舍五入的原則,實際凈值是1.07154322,則每份基金只相差0.00000004元,若贖回1億份,僅多支出4元。小數(shù)點保留越多,則剩下持有人多出的錢越少。

盡量回避機構(gòu)占比較高的小規(guī)模基金

因發(fā)生大額贖回提高基金份額凈值精度的基金產(chǎn)品,普遍規(guī)模比較小。業(yè)內(nèi)指出,易發(fā)生巨額贖回的基金,普遍具有兩點特征,其一,規(guī)模低于5億;其二,單一機構(gòu)投資者比例超過20%。

華南一位公募產(chǎn)品部人士表示,“規(guī)模偏小的基金短時間遭遇資金大額贖回,沖擊成本很高,,所以需要通過提高凈值精度來提醒投資者注意風險。一般債券型基金較多,特別是偏機構(gòu)定制型的。由于投資者結(jié)構(gòu)中機構(gòu)占比較高,一家機構(gòu)的贖回就會造成大額贖回。權(quán)益基金也有,同樣集中在規(guī)模偏小甚至是迷你化的基金產(chǎn)品。”

如果基金凈值四舍五入的“五入”正巧與大額贖回這兩件事情合在一起,留下的持有人需要共同承擔多付的“五入”的錢,凈值便會下跌。

值得注意的是,基金發(fā)生大額贖回后,不僅會出現(xiàn)暴跌的情況,還會有暴漲的情況,重要原因依然是基金遭遇大額贖回后,基金份額凈值四舍五入產(chǎn)生的誤差導(dǎo)致的凈值巨幅變化。

去年年尾,北京一家公募旗下的一只靈活配置型基金單日凈值增長率達21.7%,從11月30日的1.5515元上漲至12月1日的1.8882元。

從成立公告上看,基金首發(fā)規(guī)模2.03億元,認購戶數(shù)297戶。基金2018年年報披露的持有人結(jié)構(gòu)顯示,機構(gòu)投資者持有占總份額比高達99.45%。截至去年三季度末,該基金份額減少至371.98萬份,對應(yīng)的總資產(chǎn)凈值規(guī)模僅535.42萬份,成為一只不折不扣的超級迷你基。

結(jié)合該基金持有人結(jié)構(gòu)和規(guī)模數(shù)據(jù),業(yè)內(nèi)人士判斷,該基金凈值突然暴漲并非源于基金持倉個股漲跌,很可能是發(fā)生大額贖回所致。對投資者來說,在基金估值方法沒有改進前,遠離機構(gòu)持有比例高且贖回幾率高的基金,是最保險的辦法。

業(yè)內(nèi)人士建議,千萬不要被這種基金的高漲幅迷惑,機構(gòu)投資者的資金規(guī)模通常較大,它們一旦贖回會對基金操作帶來比較大的影響。對投資者來說,在基金估值方法沒有改進前,遠離機構(gòu)持有比例高且贖回幾率高的基金,是最保險的辦法。

值得注意的是,一般情況下贖回費是隨著基金持有時間而遞減的,很多基金在持有30天或半年以上后贖回時免收手續(xù)費,這種贖回發(fā)生時個人持有者就有可能被“誤傷。

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