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多重因素限制 能源大宗商品未來走勢將會怎樣?
發(fā)布時間:2022-11-03 08:30:55 文章來源:千龍網(wǎng)

2022年以來,全球大宗商品市場呈現(xiàn)跌多漲少的局面,能源類產(chǎn)品走勢也呈現(xiàn)較大幅度震蕩,近期呈走弱態(tài)勢。各界市場人士分析認為,未來大宗商品市場走勢仍受多重因素影響,且大宗市場走勢對經(jīng)濟的影響仍較為復雜。

能源大宗商品板塊以原油為主導。前三季度國際油價出現(xiàn)大幅波動行情,先揚后抑,9月跌破每桶100美元價位,11月2日在每桶90美元上下波動。

歐洲天然氣價格今年走勢格外受到關注,烏克蘭危機急劇推升了這一價格。但10月下旬,就在冬天來臨之際,歐洲天然氣期貨價格卻戲劇性地連續(xù)下跌。10月24日至25日,被視為歐洲天然氣價格風向標的荷蘭TTF期貨收盤價連續(xù)兩日跌破100歐元/兆瓦時,回落至今年6月中上旬的價格水平,較8月的高位價格350歐元/兆瓦時的下降幅度更是超過了70%。10月24日,歐洲部分天然氣現(xiàn)貨價格甚至出現(xiàn)負值,至-15.78歐元/兆瓦時,為有史以來的最低價格。11月1日,歐洲天然氣價格在117歐元/兆瓦時附近。

能源大宗商品未來走勢如何?

10月27日,世界銀行發(fā)布的《大宗商品市場展望》報告表示,預計能源價格在2022年上漲60%后,到2023年將下降11%,2023年天然氣和煤炭價格都將從創(chuàng)紀錄高點回落。市場人士分析稱,原油價格表現(xiàn)一方面受到烏克蘭危機和OPEC+減產(chǎn)的因素支撐,但另一方面也受到美聯(lián)儲加息預期引導下的需求走弱影響,市場對經(jīng)濟衰退的擔憂難以消退。

而歐洲天然氣價格的影響因素會更多一些。歐盟試圖通過壓制天然氣消費方式使能源價格回落,同時天然氣庫存出現(xiàn)了增長,前期天然氣價格不斷攀升也迫使歐洲部分能源密集型企業(yè)暫時關閉。摩根大通的分析師還表示:“10月份創(chuàng)紀錄的高溫已經(jīng)使與天氣相關的需求減少了10%。”該行下調(diào)了對第四季度的天然氣價格預期,反映出目前供大于求的形勢。

無論未來走勢如何,氣價下跌為處于衰退邊緣的歐洲經(jīng)濟提供了一些喘息的機會。

總體而言,影響能源類大宗商品市場的宏觀環(huán)境出現(xiàn)變化。2021年商品價格大漲主要是供需缺口疊加流動性過剩共同推動的結(jié)果。而2022年這種情況已經(jīng)發(fā)生了改變,市場也因此出現(xiàn)分化轉(zhuǎn)弱態(tài)勢。

一些分析人士認為,全球經(jīng)濟疲弱,工業(yè)品需求預期不振,大宗商品價格已經(jīng)筑頂。產(chǎn)業(yè)端下游需求受到抑制,加上疫情防控壓力仍舊較大,供給改善,相對過剩的局面使得商品價格仍有向下的調(diào)整空間。短期內(nèi),由于過去幾年產(chǎn)能投資不足,且受地緣政治和疫情反復等因素的沖擊,全球生產(chǎn)供給恢復偏慢,商品價格仍存在一定的支撐。

另一方面,需要注意的是,盡管大宗商品價格已經(jīng)從高位回落,但總體上看,大宗商品仍是今年表現(xiàn)最為強勁的資產(chǎn)類別,未來價格仍有可能在高位運行一段時間。以氣價為例,盡管近期歐洲天然氣價格有所下降,但仍比往年同期高出約四倍。此外,美國經(jīng)濟增長和通脹路徑的不確定性仍然很高,全球?qū)δ茉瓷唐返男枨笕源孀償?shù)。

歐洲國家也仍對未來氣價表現(xiàn)出擔憂,認為歐洲能源危機仍未得到徹底解決。法國總統(tǒng)馬克龍日前表示,明年年初法國電力和天然氣價格將上漲15%。

世界銀行則預計,2023年布倫特原油均價為92美元/桶,2024年將回落至80美元/桶,但遠高于60美元/桶的5年均價。

世行還表示,盡管能源價格從高點回落,但是由于貨幣貶值,這期間近60%的石油進口新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體,以本幣計價的油價卻在上漲。這意味著當前復雜的宏觀經(jīng)濟金融形勢也使能源大宗價格對各國經(jīng)濟的影響更具不確定性。

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